金属及金属新材料行业11月策略：黄金延续上行 顺周期预期提升

　　核心观点：
　　基本金属：国内“稳增长”政策托底需求修复，海外地缘不确定性、高利率影响需求，预计未来基本金属价格分化。据Wind，10 月LME 铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为-1.51%、-2.39%、-4.21%、-6.13%、-1.15%。
　　美国第三季度实际GDP 年化季率初值升4.9%。国内方面，据财政部，今年四季度增发2023 年1 万亿元特别国债。预计国内“稳增长”政策托底需求修复，海外地缘不确定性、高利率影响需求，未来基本金属价格分化，关注云南电解铝减产可能。关注：洛阳钼业（A+H）、云铝股份、天山铝业、中国铝业（A+H）等。
　　钢铁：10 月需求回升，低盈利下关注主动减产情况。据Wind，10 月普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为-0.92%、4.40%、-3.03%、-0.37%，钢厂盈利率下降17.71 PCT 至16.47%。10 月需求回升，低盈利下关注主动减产情况。宏观稳定政策陆续出台，有望提振预期并修复估值。建议关注：华菱钢铁、宝钢股份、久立特材、抚顺特钢等。
　　贵金属：美元预期高点持续，金价继续上涨。据Wind，10 月COMEX黄金上涨8.14%至2016.3 美元/盎司，美元指数上涨0.36%至106.58。
　　据美国劳工部，当周初请失业金人数为21 万，前值19.8 万，预测值20.8 万。据美国商务部，美国9 月核心PCE 为3.7%，前值3.9%，预测值3.7%。美国三季度GDP 年化季率超预期，通胀如期下行，美元预期高点持续，金价继续上行。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A+H）、招金矿业（H）、中金黄金、兴业银锡、盛达资源、赤峰黄金等。
　　能源金属：锂矿价格企稳，锂盐价格小幅震荡。据Wind，10 月电池级碳酸锂价格下跌1.18%至16.69 万元/吨，氢氧化锂价格下跌2.20%至15.44 万元/吨。据亚洲金属网，10 月上游锂辉石SC6 中国到岸中间价下跌12.23%至2010 美元/吨。上游精矿价格有所企稳，终端需求旺季有望带动表观需求修复，锂盐价格短期震荡为主。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。
　　小金属：稀土价格高位运行，钼价短期震荡。据Wind，10 月轻稀土氧化镨钕价格下跌2.10%至51.2 万元/吨，钨精矿价格下跌0.67%至11.97 万元/吨，钼精矿价格下跌15.28%至3215.0 元/吨度。下游采购旺季或助推稀土供需格局变化，价格预计仍高位运行。钼价震荡，关注11 月下游去库情况。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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