东方财富(300059)2023年三季报点评:业绩符合预期 持续关注市场交投活跃度

2023-10-30 10:35:05 和讯  华创证券徐康
  事项:
  东方财富发布2023 年三季报,前三季度营业总收入84.88 亿元(同比-11.22%),归母净利润62.09 亿元(同比-5.84%),归母净资产704.51 亿元(较期初+8.11%)。第三季度营业总收入27.38 亿元(同比-15.83%,环比-6.87%),归母净利润19.84 亿元(同比-7.73%,环比-9.63%),单季度ROE 为2.85%(同比-0.60pct)。
  评论:
  市场交投活跃度下行致使收入端有所承压。(1)前三季度手续费及佣金净收入37.55 亿元(同比-10.05%),占营业总收入比重44.23%(同比+0.58pct);第三季度手续费及佣金净收入12.61 亿元(同比-9.98%,环比-4.13%),主要受市场股基成交额下滑影响,23Q3 日均成交额7984 亿元(同比-12.8%,环比-20.7%)。(2)前三季度营业收入(代销金融产品为主)30.65 亿元(同比-13.47%),占营业总收入比重为36.11%(同比-0.94pct);第三季度营业收入9.25 亿元(同比-22.43%,环比-12.83%)。
  受自营收益率与自营资产规模提升影响,自营业务收入明显增长。前三季度自营业务收入(投资收益+公允价值变动-联营合营企业投资净收益)16.04亿元(同比+61.54%),占营业收入比重18.90%(同比+8.51pct)。主要原因:1、市场行情上行,年化自营业务收益率达2.60%(同比+0.65pct);2、自营资产规模抬升明显,截至23Q3 自营资产规模821.33 亿元(同比+21.06%)。
  成本端同比增加,预计公司将利用数字技术优势进一步加强科技投入。前三季度公司营业总成本32.68 亿元(同比+2.97%)。其中前三季度管理费用17.79亿元(同比+6.36%),第三季度6.05 亿元(同比-2.72%,环比+4.62%);前三季度销售费用3.52 亿元(同比-6.15%),第三季度1.11 亿元(同比-7.93%,环比+10.39%);前三季度研发费用7.91 亿元(同比+10.51%),第三季度2.85亿元(同比+17.37%,环比+9.60%)。预计产品与技术等投入有助于增强公司全方位财富管理服务能力。
  投资建议:受市场景气度下行影响,经纪业务收入有一定下行,但下行幅度低于市场成交量同比下行幅度,市占率或仍在持续提升。我们维持公司归母净利润预期,维持公司2023/2024/2025 年EPS 预期为0.64/0.79/1.00 元,BPS 分别为5.75/6.76/8.04 元,当前股价对应PE 分别为25.2/20.4/16.1 倍,ROE 分别为14.38%/15.15%/16.27%。我们维持2023 年业绩35 倍PE 估值,对应目标价22.4元。维持“推荐”评级。
  风险提示:市场交易量回落;风险偏好下降;资本市场创新不及预期;实体经济复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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