芒果超媒(300413):Q3业绩同比向上 关注会员及广告业务表现

2023-10-30 11:00:08 和讯  国信证券张衡
Q3 业绩同比向上。1)公司披露23 年3 季报,前三季度公司实现营业收入101.96 亿元、归母净利润16.15 亿元,同比分别增长-0.42%、5.21%,对应全面摊薄EPS 0.94 元;2)Q3 单季度公司实现营业收入35.07 亿元、归母净利润5.15 亿元,同比分别增长-0.50%、5.62%,对应全面摊薄EPS 0.28 元。
会员及运营商业务有望继续保持较好表现。1)上半年公司会员业务实现营业收入19.61 亿元,同比增长5.54%。依托《去有风的地方》《乘风2023》等优质IP 推出全年大剧点映、专享综艺抢先看、参与节目现场录制等会员专属权益,不断提升会员拉新、用户粘性和长周期用户占比;同时持续拓展渠道:“芒果卡”新增用户突破百万、“动感地带芒果卡”进行全国发售、芒果TV 与淘宝天猫正式达成合作等;在内容及运营推广活动推动之下,Q3会员业务有望保持较好水平;2)运营商业务预计继续保持较高增长:上半年实现营业收入13.89 亿元、同比增长15.18%,Q3 及下半年有望继续表现良好。
广告业务预计短期仍承受较大压力。1)上半年来看,广告业务实现营业收入17.90 亿元,同比下降17.23%,降幅明显收窄,公司广告业务呈现出边际改善态势;2)Q3 以来,上线综艺内容相对较少,主要有《披荆斩棘3》《再见爱人》、《乘风2023》以及《大侦探8》,同时受宏观环境影响,短期内广告业务仍受较大压力;3)未来伴随着宏观复苏,公司依托不断稳固的综艺优势,通过补强剧集,强化营销效果和算法优化,有望打开广告业务增长空间。
内容表现良好、综艺龙头地位稳固,AIGC、XR 等新科技领域持续布局。1)Q3 上线的节目来看,《披荆斩棘第三季》播放量继续领先;《我的人间烟火》、《大宋少年志2》在同期上映剧集中热度排名居前;2)已经开发AIGC 视频自动拆条技术,大幅提升二创内容生产效率。利用虚拟现实LED XR 技术为《声生不息·宝岛季》打造了国内首个跨时空、跨地域的综艺虚拟现实秀。
上线“嗨聊派对”全站聊天大厅,已有百万日活用户,推出拟人化AI 产品,将“拟人大模型”与特色IP 内容联动,引入《大宋少年志2》AI 角色,建立AI 社交系统,试水AI 聊天付费场景。
风险提示:会员增长不及预期;技术发展低于预期;新业务拓展低于预期等。
投资建议:我们维持盈利预测,预计23/24/25 年归母净利润分别为24/29/33亿元,对应EPS 为1.29/1.56/1.77 元,同期PE =24/20/18x,持续看好公司内容与平台运营优势以及AIGC 时代成长可能,维持“买入”评级。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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