2023Q3 归母净利润8057 万元,YoY +74.1%
2023 年前三季度公司实现营业收入27.1 亿元,同比+11.1%,实现归母净利润1.77 亿元,同比+54%。23Q3 实现收入9.97 亿元,同比+17.0%,实现归母净利润8057 万元,同比+74.1%。我们维持盈利预测,预计公司23-25年归母净利润分别为2.0/2.6/3.3 亿元。参考公司上市以来61.5 倍的PE 中位数,考虑到海外业务逐步修复,我们给予2023 年估值50X PE,对应目标价34.0 元,维持“买入”评级。
海外业务逐步修复,23Q3 毛利率同比+7.2pct
结合海关总署数据,2023Q3 美元/人民币口径下我国宠食出口额同比双双转正,其中出口量领先出口单价率先修复。我们分析海外客户去库周期或结束,而中宠股份海外业务修复速度优于我国宠食出口大盘,23Q3 业绩随之改善。
公司23Q3 营收及归母净利润分别同比增长17%、74.1%,延续了23Q2公司营收及归母净利润的同比增长趋势。此外,受益于海外订单恢复,公司持续进行降本增效及优化内部管理,公司毛利率提升显著,23Q3 主营业务毛利率达27.3%。同比增长7.2pct。
自有品牌建设稳步推进,关注双十一主粮等放量情况公司注重自主品牌建设,现已在国内打造出了以“顽皮”、“ZEAL”、“领先”为核心的自主品牌矩阵。此外,公司积极拓展国内宠食销售渠道,23 年前三季度销售费用为2.52 亿元,同比增长29.7%;销售费用率为9.3%,同比+1.3pct。现阶段双十一预售阶段已开启,结合在公司“618”活动时所表现出的亮眼成绩(“顽皮”京东618 前10 分钟成交额均超去年全天/天猫平台开门红前1 小时内“领先”品牌销售额超去年全时段/“ZEAL”天猫平台内前2 小时销售超去年首日等),我们看好下一大促节点“双十一”公司顽皮/ZEAL/领先三品牌的销售情况,以上或对公司Q4 业绩产生一定支撑。
目标价34.0 元,维持“买入”评级
我们预计2023/24/25 年归母净利润分别为2.0/2.6/3.3 亿元,对应EPS 分别为0.68/0.89/1.11 元,给予公司 2023 年50X PE,对应目标价34 元,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格波动超预期,汇率波动超预期,渠道及营销拓展不及预期,食品安全风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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