中国银河：给予晶盛机电买入评级

中国银河证券股份有限公司鲁佩,贾新龙近期对晶盛机电(300316)进行研究并发布了研究报告《业绩高增速，设备、材料业务协同发展》，本报告对晶盛机电给出买入评级，当前股价为43.94元。

晶盛机电(300316)

事件：

公司发布2023年第三季度报告，Q1-3公司累计实现归母净利润35.14亿元，同比增长74.94%。扣非归母净利润3.30亿元，同比增长72.87%。

核心观点：

营收稳步增长，利润持续高位：Q3单季度营业收入50.55亿元，同比增长63.47%，归母净利润13.08亿元，同比增长63.14%。扣非归母净利润1.23亿元，同比增长53.73%。销售毛利率40.94%（提升0.73pct），销售净利率31.72%，（提升4.01pct）。综合三个季度来看，毛利率与净利率也一直维持在较高水平。从年初到报告期公司累计实现营业收入134.62亿元，同比增长80.39%。销售毛利率42.01%（提升1.92pct），销售净利率30.77%，（提升2.66pct）。

光伏设备持续升级，技术规模双领先：公司为光伏单晶炉龙头，并持续升级设备，巩固竞争力。2023年5月，公司发布第五代单晶炉，设备配置超导磁场，可生长超低氧高品质晶体。顺应N型电池时代降本增效需求，目前公司已经可以做到13%的成本降低，单产量达到180多公斤。目前，公司第五代单晶炉已签订约3500台订单，预计23年配置近300台超导磁场。在硅片环节，公司产品还包括晶体加工设备、晶片加工设备和晶片分选检测设备等。2023年5月，公司发布分选装盒一体机，助力硅片工厂智能化。同时，公司基于产业链持续拓宽设备种类，布局电池管式设备与组件叠瓦设备，强化竞争力。我们预计光伏设备仍将是公司主要收入来源，占营收六成左右。

半导体设备：目前公司已基本实现8-12英寸大硅片设备的全覆盖并批量销售，6英寸碳化硅外延设备实现批量销售且订单量快速增长，成功研发出具有国际先进水平的8英寸单片式碳化硅外延生长设备，实现了成熟稳定的8英寸碳化硅外延工艺。同时，公司基于产业链延伸，开发出应用于8-12英寸晶圆及封装端的减薄设备、外延设备、LPCVD、ALD设备等。截至2023年9月30日，公司未完成半导体设备合同33.03亿元（含增值税）。

专注新材料业务赛道：金刚线领域，公司4月于银川投建1000万千米产能，将大幅增加公司金刚线产能。碳化硅方面，公司7月25日于投资者互动平台表示已掌握8英寸碳化硅衬底工艺和技术。蓝宝石材料方面，公司已生长出700kg级蓝宝石晶体。材料业务多点发力，有望成为公司继光伏设备之后的强劲增长点。公司整体围绕碳化硅和蓝宝石材料做核心布局、技术创新，坚持平台化的方向。

盈利预测及投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润分别为49.35亿元、64.60亿元、78.62亿元，对应PE分别为14.68倍、11.21倍、9.21倍，当前维持“推荐”评级。

风险提示：光伏行业扩产不及预期风险；半导体行业客户拓展不及预期风险；研发不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张梓丁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.13%，其预测2023年度归属净利润为盈利50.24亿，根据现价换算的预测PE为11.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为58.49。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。