东吴公用事业周报：关注三季报超预期的虚拟电厂和火电板块

　　本周重点事件：1）天然气：欧美气价上涨，带动中国LNG 到岸价、国内LNG 出厂价上涨，关注国内气价上涨带来的盈利能力提升。截至2023/10/27，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG 出厂/中国LNG 到岸月环比+14.3%/+29.1%/+22.7%/+15.0%/+19.5%至0.8/4.0/4.6/3.5/4.5 元/方。欧洲储库基本完成，采暖季带来价格波动。截至2023/10/27，欧洲天然气库存1126TWh（1088 亿方），同增76 亿方，库容率98.82%，同比+4.8pct。2023 年欧洲补库进度提前，目前已基本储库完成；9 月底受到采暖季预期影响气价上涨。库存未满&需求强劲，美国天然气价格上涨。截至2023/10/20，美国天然气库存37000 亿立方英尺，相比18-22年最大值-5.8%。2023 年天然气消费量持续增长，年初至2023/10/25，美国天然气消费量230818 亿立方英尺，同比+0.6%。采暖季将至住宅&商业用气预期上升，同时电力部门需求仍将较为强劲，导致美国气价上涨。2）虚拟电厂：三季报业绩超预期。随着新能源加快进入现货市场+用户侧负荷的拉大，关注新能源功率预测国能日新和负荷侧管理安科瑞。2023 年前三季度，安科瑞实现营业收入8.75 亿元，同比增长13.3%；实现归母净利润1.74 亿元，同比增长25.5%。2023 年前三季度，国能日新实现营业收入3.09 亿元，同比增长40.5%；实现归母净利润0.52 亿元，同比增长41.9%。3）电力：皖能电力、浙能电力、华能国际等业绩均超预期。多家火电公司发布三季报，三季报在环比同比上均实现大幅增长，业绩超市场预期。2023 年前三季度，皖能电力实现营业收入202.11亿元，同比增长4.6%；实现归母净利润13.05 亿元，同比增长161.0%。
　　2023 年前三季度，浙能电力实现营业收入695.06 亿元，同比增长14.2%；实现归母净利润59.62 亿元，同比增长1217.3%。2023 年前三季度，华能国际实现营业收入1913.22 亿元，同比增长4.0%；实现归母净利润125.64 亿元，同比增长418.7%。
　　行业核心数据跟踪：10 月电网代购电较9 月继续回落，峰谷价差小幅缩小；煤价端淡季不淡，受安监等因素影响上涨至974 元/吨（截至2023年10 月27 日）；三峡电站水位持续回升。电价：9 月底公布10 月电网代购电数据，10 月受益于水电的环比同比发电量预期改善，电网代购电价格环比继续回落，电价端承压。煤价：截至2023/10/27，动力煤秦皇岛5500 卡平仓价为974 元/吨，节后动力煤稳中偏强。天然气： 截至2023/10/27，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG 出厂/中国LNG 到岸周环比+8.2%/+1.0%/-2.7%/+5.6%/-6.2%至0.8/4.0/4.6/3.5/4.5 元/方。
　　2023M1-9 我国天然气表观消费量达2879 亿方，同增7.1%（2022M1-9同减1.4%）。2023 年，随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。截至2023 年10 月初，全国共有20%/24%的地级及以上城市进行了居民/工商业的顺价，提价幅度为0.22/0.24 元每方，期待顺价逐步落地。三峡水电站水位：截至2023/10/28，三峡水电站水位为174.25 米，同比增长9.07%，8 月以来水电发力好转。
　　投资建议：相关标的：1）电力：皖能电力、华能国际、华电国际、长江电力、华能水电、川投能源。2）新能源功率预测：国能日新；负荷侧运营商：安科瑞、南网能源；3）天然气：九丰能源、蓝天燃气、天壕能源、新奥股份、新天然气；4）天然气储运设备产业链：富瑞特装、致远新能、中集安瑞科等。
　　风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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