有色钢铁行业周观点：云南电力需求压力大 关注Q4电解铝及黄金

　　宏观：人大批准预算调整，四季度将增发万亿国债。增发国债后，今年财政赤字率将提高至接近3.8%，预计会对四季度及明年的GDP 增长起到显著的抬升作用；1-9月全国规模以上工业企业利润下降9.0%，电气机械和器材制造业增长24.9%；美国第三季度GDP 季率为4.9%，为2021 年第四季度以来的最快增速，美国第三季度核心PCE 物价指数年化季率初值录得了2.4%，创下2021 年第一季度以来新低。
　　工业金属：云南电力需求压力大，关注Q4 电解铝供应风险。本周LME 铜现货结算价为7939 美元/吨，环比小幅上涨0.80%，LME 铝现货结算价为2203 美元/吨，环比明显上涨2.35%；盈利方面，本周盈利新疆环比小幅下降，山东环比小幅上升，内蒙环比微幅上升、云南环比微幅下降。
　　金：避险情绪升温，关注金价上涨。本周COMEX金价环比微幅上涨0.10%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升32.51%。美国最新GDP超预期，经季节调整后，美国三季度国内生产总值(GDP)年化增长率为4.9%，高于二季度的2.1%，美国经济三季度的大幅增长得益于消费开支、库存、出口、住宅投资和政府开支的增加，美国三季度GDP 增长率创2021 年四季度以来的最高水平。地缘政治冲突越演越烈，金价受避险属性影响持续上涨。
　　钢：本周螺纹钢消耗量环比小幅下降。本周螺纹钢产量微幅上升1.37%，消耗量环比小幅下降1.25%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降3.94%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动微幅下降，普钢综合价格指数月变动小幅下降，长流程螺纹钢毛利环比大幅下降、短流程螺纹钢毛利环比大幅上升。
　　新能源金属：碳酸锂价格继续下跌。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为16.70 万元/吨，环比明显下跌3.19%；国产56.5%氢氧化锂价格为15.55 万元/吨，环比明显下跌2.81%；本周MB 标准级钴环比明显上涨2.20%，四氧化三钴环比小幅上涨0.62%。镍方面，本周LME 镍现货结算价格17900 美元/吨，环比明显下跌2.45%。
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　　工业金属：关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、天山铝业(002532，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、中国宏桥(01378，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。
　　贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、湖南黄金(002155，买入)。
　　钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186 ， 买入)、中信特钢(000708 ， 买入)； 不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。
　　新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，增持)、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓；原材料价格波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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