农林牧渔2023年10月第4期周报：生猪养殖业的艰难时刻 投资的重要窗口期？

核心观点
今年猪价持续低迷，持续亏损已经创历史最长。对未来不明朗的行情预期亦导致仔猪、母猪价格处于下跌趋势，资金问题已然成为摆在中小规模和散户面前的一大屏障；临近冬季，猪病的发展同样成为不确定因素，生猪养殖业再次陷入艰难时刻。这一幕与21 年下半年的情形似曾相识，只不过彼时由于极高的行业养殖成本与极低的猪价，导致所有养殖群体处于无差别去产能阶段，而此时随着产业结构的不断调整，集团和规模场正逐步成为产业主体，并表现出较强的韧性。因此，对后续周期拐点的判断，仍需建立在猪价连续处于行业平均现金成本以下持续的时间、集团场的行为、猪病的发展等，而接下来的消费旺季将会成为重要的观察期，或许也将成为投资的重要窗口期。
行业动态信息
生猪：产能去化大方向不变，去化节奏仍有扰动目前猪价持续低迷，未来一段时间产能去化的大方向不存在太多争议，关键在于去化节奏。后续将进入春节前旺季，二育、猪病、需求情况及出栏节奏等或成为左右短期产能去化节奏的因素。重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神等。
禽：短期白鸡苗价涨幅或有限
白羽鸡行业景气度已触底回升，黄鸡产能去化带动基本面改善。
推荐白羽鸡产业链圣农发展等，黄羽鸡立华股份和湘佳股份等。
种业：杂交玉米种子供大于求局面加剧，转基因品种正式获批从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头，如大北农、登海种业等。此外关注受益粮价上涨的苏垦农发。
动保：关注动保企业养殖复苏后的估值修复
未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。
宠物：海外需求拐点有望到来，国内业务观察消费复苏2022 年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为2706 亿元，同比增长8.7%，整体增速有所减缓。国内宠物行业处快速发展基本面未变，相关标的如乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份等。
饲料：9 月全国饲料总产量2818 万吨
原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望实现市占率提升。推荐海大集团、禾丰股份、粤海饲料和邦基科技等。
风险提示：养殖行业疫病，政策不确定，农产品价格波动等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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