有色金属行业周报：万亿国债下市场情绪升温 推升工业金属价格

本周行情：
本周有色板块走势居中。板块指数上涨1.6%，细分行业涨跌幅由高到低分别为：金属新材料（2.6%）、工业金属（1.9%）、能源金属（1.8%）、小金属（1.5%）、贵金属（-0.2%）。个股方面，合金投资（+15%）、联瑞新材（+11%）、锐新科技（+11%）、焦作万方（+10%）、金岭矿业（+9%）涨幅靠前；菲利华（-8%）、丰华股份（-7%）、万邦德（-6%）、融捷股份（-5%）、中钨高新（-5%）跌幅靠前。
贵金属：
美国经济呈现较强韧性，避险情绪升温继续推高金价。美国三季度GDP环比折年率初值增长4.9%，服务消费以及库存变动是主要因素。9 月PCE 同比增长3.4%，涨速趋缓。核心PCE 同比增长3.7%，延续回落态势，美联储11 月维持不变的概率接近100%。全球地缘政治风险近期呈现出上升趋势，避险需求推升贵金属价格。关注下周美联储利率决议，预计贵金属震荡偏强。
工业金属：
铜—强刺激措施推动市场情绪升温，铜价延续涨势。本周中央财政宣布批准增发一万亿国债，强势刺激信号下市场情绪向好，铜价维持上涨。供给端，国内矿端原料充足，9 月国内精铜产量达历史新高，海外精铜也不断流入，精铜供应短期内保持宽松。需求端，汽车消费需求持续旺盛，但房地产行业表现不尽如人意，银十消费旺季进入尾声，铜市场需求未达预期，对铜价支撑力度较弱。铝—海内外宏观分化，铝价先扬后抑。受中央财政增发一万亿国债影响，沪铝走强，美国第三季度GDP 超出市场预期，对铝价稍有压制。供给端，周内国内电解铝供应持稳运行，云南省电解铝企业多正常生产，原铝进口端预计10月仍维持高位，周内铝锭库存小幅去库。需求端，下游开工仍未出现好转，光伏组件大厂出现减产情况，部分工业型材订单受到影响，板带箔企业新增订单较少，后续排产有下降预期。
能源金属：
锂—锂价持续下行，市场情绪备受打击。青海盐湖地区季节性减产，江西也有减停产现象，但碳酸锂现货仍充足。需求端下游消费寡淡，“十一”后终端市场热度明显回落，碳酸锂价格下行。镍—供过于求格局主导，镍价弱势震荡。国内外精炼镍持续投产，伦镍出现累库，供应格局转向过剩镍价持续承压；需求端整体转弱，不锈钢厂减产动作增速，对镍消费需求形成拖累，新能源汽车对镍消费维持疲软。
稀土磁材：
稀土价格延续偏弱走势。近期磁材企业订货采购情绪有所回落，新订单增加有限，金属厂也以刚需采购为主，市场情绪一般，价格持续转弱。
小金属：
市场情绪不一，钼价快速上行后回落。本周国内钼矿山集中放货，钢厂招标也少量跟进，10月下游含钼钢材高排产和弱需求不匹配，但利润尚高于其他系钢材，整体钢材市场对钼产品刚需并未明显减少。
风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。