华中数控(300161)点评：Q3业绩同比扭亏为盈 与国智中心加强合作

　　事件：
　　公司发布2023 年前三季度报告，2023Q1-Q3 公司实现营业收入12.96 亿元，同比+33.31%；归母净利润-3361.91 万元，亏损较2022Q1-Q3 有所收窄，业绩符合预期。单季度来看，2023Q3公司实现营业收入4.10 亿元，同比+18.73%，环比-22.48%；归母净利润149.12 万元，同比实现扭亏为盈，环比-56.59%。
　　公司点评：
　　高端产品占比提升带动毛利率改善，期间费用率持续下降。盈利端：根据公司前三季度报告，2023Q1-Q3 毛利率32.61%，同比+0.77pct；净利率-3.42%，同比+4.77pct。单季度来看，2023Q3 毛利率37.54%，同比+1.05pct，环比+7.78pct；净利率-0.92%，同比+1.92pct，环比-2.29pct。费用端：2023 前三季度期间费用率40.84%，同比-6.16pct，销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别9.97%/9.71%/19.31%/1.84% ， 同比分别-2.25/-2.35/-1.35/-0.21pct。受益于收入规模的稳健增长以及内部控费，公司期间费用率稳中有降。
　　与国智中心合作，共同推动高性能数控技术研发。公司10 月27 日发布公告，拟与国家智能设计与数控技术创新中心（国智中心）签署战略合作协议，就高性能数控技术与高端数控系统、工业互联网平台、智能伺服与动力学建模、智能电机技术、机器人和智能产线等方面的内容展开技术开发与合作，合作期内公司拟向国智中心支付技术研发费用总计3000万元，根据项目验收情况分3 年分期拨付。国智中心是我国智能设计与数控技术领域的国家战略科技力量，此次合作有利于进一步推进公司高性能数控系统、工业互联网平台等关键技术的研发，实现核心技术产品化和产业化。
　　亮相玉环展配套多台机床，瞄准台州产业市场发布华中8 型车铣复合系统。根据公司公众号信息，10 月27 日公司参加玉环国际机床展，以超过50 家企业、超160 台配套的成绩亮相。台州注重数控机床、模具、泵与电机等本地优势产业联动发展，打造以玉环、温岭为主的中国数控车床之都，已成为全国重要的中小型数控机床产业集聚区。华中数控瞄准台州产业市场，10 月28 日发布全新的华中8 型车铣复合数控系统产品，加快高端化、智能化转型，推动台州机床产业求新求变，塑造产业发展新动能新优势，帮助用户实现数控加工的“更精、更快、更智能”。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级。公司净利润的确认有季节性，我们看好四季度公司收入及利润增长，维持盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润分别为0.97/1.62/2.59 亿元，公司目前股价（2023/10/30）对应2023/24/25 年PE 分别为75、45、28X，维持买入评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险；数控系统国产化不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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