伟星股份(002003):盈利能力稳中有升 定增落地助力未来产能扩张

2023-10-31 08:00:12 和讯  东方证券施红梅/朱炎/杨妍
  公司前三季度实现收入29 亿元,同比增长3.1%,实现归母净利润5.3 亿元,同比增长2.3%。单Q3 看,公司收入和归母净利润分别同比增8.7%和10.6%,符合市场预期。
  盈利能力稳中有升,体现增长韧性。23Q3 公司毛利率同比提升0.8pct 至42.2%,我们推测主要由于:1)高附加值产品占比提升;2)原材料价格略有下降。费用率方面,公司销售/管理/研发费用率为6.8%/8.1%/3.8%,分别同比增长-0.6pct/-0.7pct/持平,财务费用同比提升较多,推测与人民币汇率变动相关;23Q3 有效税率同比下降1.1pct 至15%;23Q3 归母净利率同比提升0.4pct 至21.4%。
  定增落地,未来产能扩张值得期待。公司10 月20 日发布公告,定增募资顺利完成,最终发行价格为9.05 元/股,发行数量为1.32 亿股,发行募集资金总额为11.95 亿元,若扣除发行费用(不含税)后的募集资金净额为11.82 亿元。本次募集资金主要用于:1)年产 9.7 亿米高档拉链配套织带搬迁及服饰辅料技改项目(一期) ;2)年产 2.2 亿米高档拉链扩建项目;3)越南服装辅料生产项目;4)补充流动资金。越南工业园建设已于2022 年7 月正式动工,我们预计会在年底完工,并于2024 年上半年逐步释放产能;孟加拉的产能利用率仍在持续爬坡。
  根据三季报,我们调整盈利预测,预测 2023-2025 年归母净利润为5.68/6.79/7.82亿元(原为5.21/6.20/7.16 亿元),参考可比公司,给予 2023 年25 倍 PE 估值,对应目标价为12.25 元,维持“买入”评级。
  风险提示:国内外经济复苏低于预期、原材料成本上涨导致毛利率下降等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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