机械行业2024年投资策略:行业整体业绩复苏 关注海外出口与国产替代机遇

2023-10-31 18:20:07 和讯  光大证券杨绍辉/陈佳宁
行业回顾:整体业绩同比有所修复。2023H1 机械设备上市公司合计实现营业收入8015 亿元,同比增长3.7%;实现归母净利润533 亿元,同比增长1.1%,收入与利润增速双双转正。8 月以来,政策面利好不断:专项债发行加速、企业融资成本下行和需求恢复、地产限购政策调整,经济有望沿着复苏轨道再次提速,带动机械行业整体业绩继续改善。
工程机械行业磨底,静待复苏。近期经济数据显示企业部门净融资延续同比多增态势,指向制造业产能扩张势头依然较强。展望2024 年,经济刺激政策落地与加码将成为工程机械行业反弹的主线,专项债放量有望支撑基建投资增速、刺激需求与供给恢复,加速企业的盈利修复。
行业海外出口亮点不断。受国内产品技术升级、全球产业链重新整合、俄乌冲突等影响,机械行业不少细分领域海外出口出现持续快速增长。工程机械等行业的出口占比在近几年有持续的显著提升,但距离海外龙头仍有较大差距,未来成长空间巨大。
把握技术创新主线。通用设备自动化行业面临产业结构升级,机床行业五轴数控机床比重不断提升,工业机器人下游应用范围不断拓展,重研发企业凭借产品高端化、覆盖面广的优势有望脱颖而出。随着半导体工艺制程的不断进步,制造工艺更加复杂,对设备的需求量也随之提升。部分工艺环节如薄膜沉积、刻蚀设备企业有望深度受益。
安全发展战略下的半导体设备和高端机床国产替代持续。地缘政治紧张,安全成发展主线,先进制造业成为大国博弈所关注的重要领域,国产替代将在半导体设备与工业母机等领域深度推进。
投资建议
工程机械:国内需求有望随政策刺激逐渐复苏,海外市场成长空间仍然巨大,电动化提升工程机械龙头集中度,推荐三一重工,恒立液压。
通用自动化:行业面临国产替代及产业结构升级机遇,建议关注工业机器人龙头埃斯顿、伺服系统龙头禾川科技、谐波减速器龙头绿的谐波、高端数控机床龙头科德数控。
半导体设备及零部件:关注国产化率较低的细分环节,建议关注拓荆科技、中微公司、北方华创、万业企业、精测电子、华海清科、盛美上海、芯源微、华峰测控、长川科技等;随着工艺制程进步,薄膜沉积和刻蚀设备的需求量会有所增加,推荐ALD 设备龙头微导纳米,建议关注薄膜沉积设备龙头拓荆科技、刻蚀设备龙头中微公司。
风险分析:行业投资增速波动;高端制造研发进展不及预期;海外扩张不及预期;原材料价格上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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