风口金选｜茅台涨价，白酒起飞！券商：关注重大积极信号

　　10月31日，贵州茅台(600519)发布公告称，经研究决定，自2023年11月1日起上调本公司53%vol贵州茅台(600519)酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。此次调整不涉及本公司产品的市场指导价格。并提示，此次价格调整将会对公司经营业绩产生一定影响，敬请投资者理性投资，注意风险。

　　值得关注的是，这是自2018年元旦以来，飞天53%vol 500mL贵州茅台酒出厂价格维持969元近6年后作出的调整，根据约20%的提价幅度，上调约200元/瓶，本次调整后出厂价格约1169元/瓶。

　　有多家券商也对此发布了研报，方正证券(601901)表示，高档白酒定价空间打开，提示关注重大积极信号。贵州茅台自2023年11月1日起上调53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格，平均上调幅度约为20%，此次调整不涉及产品的市场指导价格变化。提价超预期兑现，营收利润双增厚。根据我们测算，预计23年提价前茅台酒收入约1252亿，假设普飞占比约70%，传统经销渠道占比约56%（23Q3直营通道打开占比提升至44.13%），估算得出厂价由969元提升20%后约增厚今年收入约62亿元，增厚幅度约4.2%，约增厚净利润41亿元，增厚幅度约5.6%。

　　方正证券认为，今年以来市场对于白酒市场库存周转、渠道压力的担心持续存在，叠加过往数年行业涨价受政策端及舆论约束争议，而在行业深度调整周期中能够顺利提价，或标志着白酒板块进入新周期阶段，需重点关注对估值及盈利的积极信号支撑。茅台作为高端白酒领头企业，有望进入“量价齐增”的新阶段，市场化涨价政策望带动整体估值中枢上移，同时为行业高端、次高端产品的发展空间打开天花板，五粮液(000858)、泸州老窖(000568)等高端酒龙头批价、次高端基本面强劲的汾酒、随龙头提价空间打开的酱香第二股珍酒李渡等名优酒企望直接受益。

　　国泰君安(601211)研报指出，贵州茅台提价时点超预期，开启新价格周期，增厚2024年业绩，消费行业企稳、情绪与信心亟待修复的情况迎来茅台提价，利于公司和行业远期发展，板块信心将大幅提振。维持增持评级。提价时点超预期，夯实增长、强化信心，维持2023年EPS 58.67元，上修2024-2025年EPS至69.80、82.06（前值68.72、79.59）元，维持目标价2312.92元。

　　此前，国泰君安也曾表示，目前各大品牌回款陆续接近尾声，批价、库存等渠道反馈皆处于相对良性状态，四季度经销商大会与旺季开门红有望迎来密集反馈与催化。稳经济政策持续发力对白酒将形成积极正向影响，未来经济稳步复苏有望带动白酒回归积极发展势头。

　　11月1日，贵州茅台竞价高开9.82%，接近涨停，成交金额超12亿。在贵州茅台的带动下白酒板块也有所提升，五粮液(000858)、泸州老窖、老白干、舍得酒业(600702)等均出现高开。

　　近期，白酒企业三季报已披露完毕，白酒板块整体保持业绩稳定增长。Wind数据显示，17家白酒上市公司前三季度实现营业收入约为2738.64亿元，同比增长15.44%；净利润约为1046.36亿元，同比增长18.03%。

　　其中，贵州茅台前三季度实现营收1032.68亿元，同比增长18.48%；归属于上市公司股东的净利润528.76亿元，同比增长19.09%。第三季度实现营收336.92亿元，同比增长14.04%；归属于上市公司股东的净利润168.96亿元，同比增长15.68%。

　　五粮液前三季度实现营业收入625.36亿元，同比增长12.11%；归属上市公司股东的净利润228.33亿元，同比增长14.24%。第三季度实现营业收入170.30亿元，同比增长16.99%；归属上市公司股东的净利润57.96亿元，同比增长18.57%。

　　此外，山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)、舍得酒业等业绩也保持稳定。华西证券(002926)研报指出，无论是从资产定价、盈利能力、商业模式等角度来看，仍然看好白酒行业穿越周期的能力，看好中长期对白酒资产的配置。