盛通股份(002599):Q3业绩扭亏为盈 教育业务有望逐季改善

2023-11-01 11:35:10 和讯  国盛证券孟鑫
  业绩概况:2023Q1~Q3 营收同增6.21%至17.98 亿元,归母净亏损2231 万元,其中单Q3业绩环比扭亏为盈。其中2023Q3 单季度营收6.33 亿元,同比下降6.85%,归母净利润890.08 万元,同比下降73.85%,环比则扭亏为盈。费用端,2023Q1~Q3销售/管理/研发费用率分别为5.2%/7.8%/1.6%,同比-0.05/-0.43/-0.22pct,其中2023Q3 销售/管理/研发费用率分别为4.7%/7.4%/1.4%,同比、环比均持续优化。
  综上, 2023Q1~Q3 销售毛利率/ 销售净利率分别达13.4%/-1.1% , 同比-2.25/-1.12pct,其中2023Q3 利润率环比有所改善,销售毛利率/销售净利率分别达15.4%/1.7%,同比-2.38/-3.36pct,环比+1.13/2.95pct。
  教育业务持续恢复,印刷业务维持盈利,支撑2023Q3 业绩扭亏为盈。教育业务疫后回暖明显,2023Q1 招生人数创4 年来新高,2023Q2-2023Q3 招生预计亦持续改善,一定程度受益双减后少儿科教素质类培训需求提升,2023Q1/Q2/Q3 期末合同负债分别为2.78/2.56/2.47 亿元,伴随课程交付有望驱动未来收入业绩增长。子公司乐博乐博运营管理机制逐步完善,现线下直营门店盈利爬坡中,预计2023Q3 实现环比扭亏为盈。印刷业务预计2023Q3 环比显著增长,或主要由于秋季开学前夕教材印制达高峰期,印刷业务维持正向盈利,为公司整体业绩提供支撑。
  乐博乐博产品持续升级,巩固公司龙头地位。2022 年乐博乐博机器人实现课程4.0升级,深度契合新课标中关于信息科技的课程要求,招生情况良好且学员粘性较强;截至2023 年暑期,公司成功研发AI 绘画课程并完成内测,并开展GPT 数字人助手、仿生眼等夏令营活动,均获学生与家长良好反馈,后续将持续推广产品抢占市场先机并不断创新,同时其余教培业务亦保持更新迭代,助力公司维持行业领先地位。
  携手腾讯共同研发青少年人工智能教育平台,2B2G 以及多方面合作开展可期。一方面,近年来科学教育相关政策导向以及AI 人工智能技术快速发展均有望推升少儿编程C 端自主培训需求;另一方面,2023 年5 月教育部等十八部门联合印发《关于加强新时代中小学科学教育工作的意见》、2023 年浙江数字教育大会等重要文件、会议多次提及“人工智能课程进校园”等政策,作为具有优质内容基础的供应商,2023 年公司与腾讯教育达成战略合作,2023 年8 月发布“盛通-腾讯青少年人工智能教育平台”,为教育部、地方白名单赛事提供支持;2023 年9 月,公司入选《全国青少年科技教育工作者培训与实践基地(2023-2025)认定名单》,未来有望持续扩大2B2G 合作空间。
  盈利预测:出版综合服务+科技教育服务双轮发展,旗下乐博乐博作为我国少儿编程领先企业,疫后运营端恢复显著,基本面拐点可期。根据公司2023 三季报,我们对盈利预测进行调整,预计2023-2025 年归母净利润分别为66/6227/6723 万元,同比变动-86.4%/+9344.3%/+8.0%,对应EPS 0.00/0.12/0.13 元,现价对应PE5324.4/56.4/52.2X,维持“买入”评级。
  风险提示:培训监管政策趋严;市场竞争加剧;加盟商管控风险;业务拓展过程中盈利不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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