事件概述
2023 年10 月27 日,药康生物发布2023 年三季报:公司2023 年前三季度实现营业收入4.54 亿元,同比增长17.68%;归母净利润1.18 亿元,同比下降8.13%;扣非归母净利润0.82 亿元,同比增长5.23%。
单季度看,公司Q3 实现收入1.59 亿元,同比增长16.76%;归母净利润0.40 亿元,同比下降13.65%,主要系政府补助较去年同期减少所致。
事件点评
期间费用率把控良好,毛利率逐步改善
1)费用率方面,3Q23 公司销售、管理、研发费用率分别为11.61%(同比-4.32pct)、19.93%(同比+0.48pct)、15.66%(同比+1.2pct),销售费用率改善显著。2)盈利能力方面,3Q23 公司毛利率70.35%,同比增长0.86pct,环比增长2.60pct。
产能释放有序推进,有望推动公司进一步增长1)国内设施方面,根据公司规划,2023 年将有北京设施、上海设施和广东二期投产,预计新增笼位8 万左右,公司国内市占率有望进一步提升。2)海外设施方面,北美设施有望于年底投入使用,对海外客户的响应速度与服务能力将进一步提升,解决海外客户无法现场审计等实际问题,海外市场拓展有望提速。
投资建议
考虑到公司在模式动物领域的龙头地位,拥有丰富的品系资源,持续推进模型创制,不断加快全球市场的拓展布局,预计未来公司的产品和服务业务均会呈现快速增长,具备较强的发展潜力。预计公司2023~2025年营收分别为6.46/8.46/11.29 亿元;同比增速为25.0%/31.0%/33.6%;归母净利润分别为2.07/2.71/3.66 亿元;净利润同比增速25.6%/31.0%/35.2%;对应2023~2025 年EPS 为0.50/0.66/0.89 元/股;对应PE 为34X/26X/19X。维持“买入”评级。
风险提示
基因编辑通用技术升级迭代风险;实验动物管理风险;新产品动物模型研发风险;市场放量不及预期风险;工业端恢复不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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