铖昌科技(001270)：下游客户项目计划影响单季利润 研发力度持续增强

　　事件描述
　　2023 年10 月26 日，公司发布“2023 年三季度报告”，披露公司前三季度实现营收1.71 亿元，同比增长35.40%，实现归母净利润0.52 亿元，同比下降13.06%。
　　下游客户项目计划影响单季度业绩波动
　　公司主营业务为微波毫米波模拟相控阵 T/R 芯片的研发、生产、销售和技术服务，多数产品实行“以任务定产”的生产模式，根据客户订单及研发项目需求情况进行研发生产调度，下游客户主要为国家大型集团下属科研院所及单位。因受下游客户项目计划等影响，公司下半年度营业收入多集中于四季度,因此公司历年三季度营业收入在全年中占比较低，导致公司当季度净利润金额波动较大。
　　持续加大研发投入， 聚焦自主创新及核心技术能力的提升公司将继续积极开拓相控阵雷达、卫星通信等领域优质客户，巩固现有客户和市场，进一步提高市场占有率。同时，公司将持续加大研发投入，开展芯片核心技术攻关，不断提升产品应用性能和产品测试水平，并持续进行产品持续迭代，不断推进产品创新、丰富产品型号，以不断拓展产品应用领域，扩大市场份额。
　　投资建议
　　预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.93、2.55、3.45 亿元，同比增速为45.4%、32.3%、35.3%。对应 PE 分别为73.01、55.20、40.79倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　下游客户需求不及预期，市场竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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