宁波银行(002142):零售信贷持续发力 资产质量保持优异

2023-11-02 11:05:07 和讯  财通证券夏昌盛/刘斐然
  事件:10 月30 日,宁波银行披露2023 年三季报:2023 年1-9 月,公司实现营收472.35 亿元,同比增长5.45%,实现归母净利润193.49 亿元,同比增长12.55%。年化加权平均ROE 为15.94%,同比下降0.14pct。
  业绩增长保持稳健。前三季度营收同比增长5.5%,23H1 同比增长9.3%;归母净利润同比增长12.6%,23H1 同比增长14.9%。业务拆分来看,净利息收入和净手续费及佣金收入继续贡献营收,前三季度分别同比增长10.9%、3.5%;净其他非息收入继续拖累营收,前三季度分别同比下降5.7%。业绩归因来看,规模扩张和拨备反哺持续贡献业绩,净息差收窄、非息收入下滑和成本费用上升拖累业绩增长。
  零售信贷投放发力,净息差持续下行。净利息收入增长有所放缓,前三季度同比增长10.9%,23H1 同比增长16.6%,主要受净息差收窄拖累。信贷投放方面,9 月末贷款总额同比增长18.9%,增速较6 月末提升0.8pct,信贷规模稳步扩张。23Q3 新增贷款481 亿元,同比多增145亿元,其中对公贷款、零售贷款分别新增145 亿元、330 亿元,分别同比多增86 亿元、149 亿元。相较于同业,零售信贷投放延续此前较好表现,预计和公司持续加大一线城市按揭贷款投放力度有关。净息差方面,前三季度净息差为1.89%,较23H1 下滑4bp。资产端,我们测算前三季度生息资产收益率较23H1 持平为3.61%,预计主要受益于公司积极调优资产和贷款结构,9 月末贷款占总资产比重、零售贷款占贷款比重分别较6 月末提升0.62pct、1.22pct 至45.57%、38.95%。负债端,受存款定期化趋势影响,我们测算前三季度计息负债成本率较23H1 上升4bp 至2.15%,升幅相较于此前收窄(23H1 较23Q1 上升7bp),预计和公司7 月份下调存款挂牌利率有关。
  中收增长提速,其他非息下滑。非息收入继续收缩,前三季度同比下降3.0%,23H1 同比下降1.2%,主要受净其他非息收入下滑拖累。净手续费及佣金收入增长提速,前三季度同比增长3.5%,23H1 同比增长1.3%,预计主要由代销保险业务收入增加带动。净其他非息收入继续下滑,前三季度同比下降5.7%,23H1 同比下降2.2%。在去年高基数影响下,公允价值变动损益同比下降44.5%。
  资产质量保持优异。9 月末不良率环比持平为0.76%,资产质量保持稳定。我们测算前三季度加回核销不良生成率较23H1 提升2bp 至0.89%,不良生成压力整体可控。9 月末关注率环比下降1bp 至0.54%,潜在资产压力较轻。9 月末拨备覆盖率环比下降8.39pct 至480.57%,拨贷比环比下降5bp 至 3.66%,拨备计提力度有所减轻。
  投资建议:业绩增长稳健,资产质量优异。在行业整体面临零售信贷投放乏力的情况下,公司结合布局优势适时调整投放策略,信贷投放保持良好增长,长期坚持风险垂直化管理也使公司资产质量保持优异水平。我们预计公司2023-2024 年归母净利润同比增长12.6%、13.4%,对应2023-2024 年PB 估值0.92 倍、0.79 倍,维持“增持”评级。
  风险提示:经济复苏不及预期,政策力度不及预期,地产风险化解不足,银行资产质量恶化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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