健麾信息(605186)2023三季报业绩点评：医疗反腐影响逐步消除 未来业绩有望增长

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　　公司发布2023前三季度业绩报告，前三季度公司实现营业收入2.41 亿元（-12.39%）；实现归母净利润0.74 亿元（-13.56%）；实现扣非净利润0.59 亿元（-25.9%）；Q3 实现营业收入0.64 亿元（-43.28%）；实现归母净利润0.18 亿元（-41.74%）；实现扣非净利润0.06 亿元（-78.54%）；业绩低于预期。
　　医疗反腐影响逐步消除，行业beta 回归，四季度业绩有望修复。Q3 受医疗反腐影响，公司部分项目进场及验收进度显著放缓，业绩大幅下滑；随着医疗反腐带来的负面影响逐步消除，Q4 公司项目将逐步回归正轨，叠加ToG 和海外项目落地，公司四季度业绩有望修复。
　　公司积极拓展海外市场，海外业务成为业绩新增长极。2022 年公司与阿吉兰科技在沙特首都利雅得新设合资公司，目前已与当地卫生部、公立医院医联体、大型公私立医院等成功建立业务联系。目前，合资公司的2 款产品：病区管理柜、肿瘤用药配液机器人已分别在当地2 家大型医院开始试点应用。另外，公司亦与俄罗斯、印度尼西亚、泰国、新加坡等地经销商和意向客户建立了业务联系。海外增量市场已然成为公司新战略发展目标，后续将为公司提供新增长曲线。
　　战略布局医药零售市场，已取得阶段性进展。公司与美团正式签署战略合作协议，采取设备投放的创新服务收费模式助力新零售药店推广；值得关注的是公司在天津的参股子公司健绰世纪研发的自助售药机已在当地接通医保支付（含线上医保结算），标志着公司新零售业务取得新突破，向未来实现自动化零售药房大面积推广迈出了坚实的一步。
　　加大对博科国信投资，加强推进SPD 行业战略布局。公司加大对参股公司武汉博科国泰信息技术有限公司投资，增持后持有其32%股份，此举将进一步助力公司构建软硬件一体化的核心优势。
　　复制“钟祥模式”，大力拓展ToG 业务。2023 年前三季度，公司与四川省中医药科学院在省内共同推广中药饮片发药机项目；与湖北省武穴市卫健委共同开展共享中药房项目；与公安部共同推进芬太尼类药物专用管理柜项目；与江西省医投集团达成战略合作，大力发展养老业务等。
　　盈利预测：根据三季报调整盈利预测，预计2023-2025 年公司归母净利润分别为1.02/ 1.45/ 1.95 亿元，同比-12.07%/ +42.45%/ +34.35%，对应PE 分别为48x/ 34x/ 25x，维持“买入”评级。
　　风险提示：自动化设备渗透率不及预期；零售药店新模式发展不及预期；海外业务拓展不及预期；业绩预测和估值不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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