佛山照明(000541)：控股上海亮舟 加快海洋照明布局

　　公司公告：为加快海洋照明领域的布局，进一步增强公司海洋照明业务的综合实力，公司全资子公司佛照（海南）科技有限公司2023 年10 月30 日与上海亮舟签订了《股权收购意向书》，拟以现金支付方式收购转让方持有的标的公司51%股权，收购完成后标的公司将纳入公司合并报表范围。
　　船舶照明进入门槛高，细分市场规模近20 亿。根据克拉克森数据显示，2022 年全球成交新船订单 1384 艘，中国船厂份额为49%，对应成交新船订单为728 艘，我们估算国内民品、舰船及公务船等全口径船用灯市场规模合计约为10 亿元，全球总市场规模为19 亿元。基于船舶老化更换、海运需求回暖、俄乌冲突导致海运路线加长及碳排放政策等因素，未来船舶制造以及船用灯行业都将迎来较高质量的持续发展。船舶照明行业门槛较高，船级社认证认可证书是进入主流造船厂的先决条件，上海亮舟拥有中/法/俄多国船级社认证，同时获得中国和欧盟产品认证，进入国内主要造船厂的供应商名单，同时产品出口到欧洲、中东、东南亚等地区。
　　海洋照明全产业链布局，加快终端市场开拓。公司在海洋照明领域最早于2021 年成立佛照（海南）科技有限公司，联合中科院深海研究所、大连海洋大学等学术机构，共同开发了深海照明、集鱼照明、养殖照明灯一系列产品。此次收购的上海亮舟主要产品涵盖船舶用航行信号灯、舱顶灯、蓬顶灯、投光灯、防爆灯及船用接插件等系列，不仅在产品层面形成优势互补，在品牌及客户资源（造船厂）、市场开拓（国内及海外）、产业链（国星灯珠）及技术合作（防爆工艺）方面均有协助赋能，有利于加强互联互通，培育海洋照明产业生态。
　　维持“强烈推荐”投资评级。我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为95 亿元、126 亿元及145 亿元，同比增长8%、33%及15%，预计归母净利润分别为3.1 亿元、4.4 亿元及5.0 亿元，同比分别增长36%、40%及14%，对应PE 分别为33 倍、24 倍及20 倍。
　　风险提示：并购计划实施不成功的风险、被并购标的业绩不达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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