博士眼镜(300622):暑期旺季离焦镜增长强劲 轻加盟稳步推进

2023-11-02 13:25:05 和讯  招商证券赵中平
  公司发布2023 年三季度报告。公司前三季度实现营业收入9.05 亿元,同比+23.85%,归母净利润9,759.41 万元,同比+101.19%,实现扣非归母净利润9,391.08 万元,同比+129.18%,每股收益为0.18 元。
  公司发布2023 年三季度报告。公司前三季度实现营业收入9.05 亿元,同比+23.85%,归母净利润9,759.41 万元,同比+101.19%,实现扣非归母净利润9,391.08 万元,同比+129.18%,每股收益为0.18 元。
  单季度看,23Q3 公司实现营业收入3.07 亿元,同比+11.93%,实现归母净利3,102.70 万元,同比+9.55%,实现扣非归母净利润3,125.94万元,同比+21.33%。
  产品结构优化,费用投放效率提升,盈利能力改善。公司前三季度实现销售毛利率60.82%,同比+1.18pcts;期间费用率为47.15%,同比-5.28pcts , 其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为39.12%/7.19%/0.34%/0.51% , 同比-3.53pcts/-1.62pcts/+0.34pct/-0.48pct;实现净利率11.01%,同比+4.46pcts。单季度看,23Q3 公司实现销售毛利率60.81%,同比+2.67pcts;期间费用率为47.64%,同比+0.49pcts ; 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为39.83%/6.95%/0.64%/0.22%,同比+0.77pct/-0.48pct/+0.64pct/-0.45pct;实现净利率10.06%,同比-0.29pct。公司持续升级迭代自有品牌产品矩阵,23Q3 自有品牌销量同比+62.90%,拉升整体毛利率。
  在产品端,公司积极布局近视防控赛道,Q3 离焦镜业务快速放量。公司较早布局青少年近视防控型镜片, 并针对离焦镜片展开专门的营销推广活动,2023 年1-9 月公司离焦镜片销量同比增长93.77%,其中,第三季度离焦镜片销量同比增长88.44%,暑期离焦镜片配镜量同比增长超70%。
  在渠道端,公司持续扩张直营及新加盟门店数量,提升市场份额;同时积极布局新零售渠道和兴趣电商平台,促进线上线下融合,实现营销闭环。1)线下渠道建设方面,至报告期末,镜联易购平台上完成注册流程的用户共计8,749 家(较8 月29 日的8,418 家增加331 家),完成加盟签约流程的加盟门店用户共计507 家(8 月29 日的341 家增加166 家),公司将进一步摸索数字化加盟模式起步阶段的单店模型,伴随用户转化率和平台采购额的提升,有望构筑第二增长曲线。2)新零售方面,2023 年1-9月,公司线上GMV 为1.49 亿元,同比+43.69%;各本地生活平台共计实现团购券门店核销收入1.26 亿元,同比+74.97%,其中,抖音本地生活平台共计实现平台前端GMV 为9,329.54 万元,累计转化门店核销收入6,134.49 万元。
  公司为眼镜零售行业龙头,轻加盟模式下行业整合趋势确定,市占率提升有望。预计公司 2023-2025 年营业收入为12.12、15.05/18.65亿,分别同增26%/24%/24%,归母净利分别为1.24/1.70/2.25 亿,分别同增65%37%/33%,对应23PE 为27.6X,维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:市场竞争加剧、加盟业务开拓不及预期、消费力不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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