机械行业年度策略：细分龙头受益复苏 自主创新穿越周期

　　机械行业2023年上半年实现营业收入102.47百亿元，同比增长7%。实现归母净利润7百亿元，同比增长8%。中信机械指数累计下跌4%，在30个一级行业中排名第16。叉车、3C设备、船舶制造表现排名前3，涨幅分别达33%、24%、17%。
　　2023年宏观经济整体疲弱，机械行业基本面受累于工业企业去库存，缺乏大的投资机会。但从近期PMI等指标来看，工业企业有望进入补库阶段。经济复苏是机械设备的投资主线之一。
　　碳纤维行业2023年需求萎靡，企业开工率下降，资本开支意愿下降，生产企业大面积亏损。经济复苏下，行业将迎来转机，带来相关设备公司投资机会。建议关注精工科技。
　　刀具下游应用广泛，耗材属性强，与宏观经济尤其是制造业景气度密切相关，从成长空间来看，2019年到2022年，涂层刀片出口额增长74%，出口量增长50%。2022年我国涂层刀片国内品牌数量占有率为81%，比2019年提升了19.5个百分点，刀片国产化取得明显进展。 2022年硬质合金刀片进口额（41.24亿元）是出口额（19.68亿元）的2.1倍。进口刀片与出口刀片金额之比小于以往数据，涂层刀片出口额同比增长26.4%，而进口额同比增长10.53%，出口增长高于进口增长。
　　石化设备种类繁多，乙烯设备是重要组成部分，乙烯国内消费还有当量缺口，2022年，由于各方面原因，大型乙烯项目批复较少，今年进入乙烯批复高峰期，相关企业充分受益，建议关注卓然股份。
　　自主创新是机械设备投资主线之二。
　　在机器替代人这一不可逆的大趋势下，由于三方面的原因，人形机器人的快速发展只是时间问题。1、“人形”最适合人类社会所有场景的形态，无需改变场景来适应机器。2、“人形”的好感度上限远高于非人形。3、“人形”的肢体语言最符合人类认知惯性。建议关注拓普集团、三花智控、绿的谐波、鸣志电器、步科股份、昊志机电等。
　　预计全球电子测量仪器行业市场规模将在2025年达到172.38亿美元，预计中国电子测量仪器的市场规模将在2025年达到172.38亿美元。数字示波器带宽主要集中在5GHz以内，中高端的市场份额远大于低端市场，国内厂商目前市占率均在3%以内，以数字示波器为代表的高端电子测量仪器国产替代空间广阔。建议关注普源精电、鼎阳科技、优利德等。
　　风险提示：经济复苏不及预期、人形机器人发展不及预期、高端仪器进口替代不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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