研报掘金｜招商证券：下调百胜中国目标价至452港元 评级“增持”

招商证券发表研究报告指，百胜中国第三季收入按年增9%至29.14亿美元，剔除汇兑影响的收入按年增15%。自营餐厅收入为27.59亿美元，按年增8%。经营利润按年增2%至3.23亿美元，净利润增18%至2.44亿美元。

报告提到，集团整体系统流水按年增15%，而同店销售增长为4%。肯德基及必胜客的均价按年分别跌5%及9%，主要是因为促销活动增加、外卖占销售的比例较堂食低，及取消疫情限制后早餐订单反弹，而堂食订单和早餐订单通常都是较小的订单。该行指，虽然集团今年第三季单价按年下降，但仍高于2019财年的水平。另外，今年第三季餐厅利润率为17%，按年减少1.8个百分点，较该行预测低0.4个百分点。不过，该行料集团第四季的餐厅利润率将录得按年增长。

该行表示，由于人民币贬值及预期利润率下调，将集团2023至25财年的每股盈测分别下调6%、9.2%、7.9%，目标价由552.3港元降至452港元，维持“增持”评级。该行又预计公司从2023至25财年的内生每股盈利复合件增长率为26%。