新能源汽车产业链行业：瑞典电池企业NORTHVOLT谋求IPO 国轩高科拟170亿元在美建厂

　　本周看点
　　瑞典电池企业Northvolt 冲刺IPO
　　三星SDI 签下7 年大单
　　国轩高科（002074.SZ）：拟在密歇根州建设电池材料项目
龙蟠科技（603906.SH）：向港交所主板提交上市申请书锂电材料价格
　　钴产品：电解钴（27.15 万元/吨，-1.63%）；四氧化三钴（16.0 万元/吨，0.00%）；硫酸钴（4.0 万元/吨，2.59%）；
　　锂产品：碳酸锂（16.8 万元/吨，-2.61%），氢氧化锂（15.6 万元/吨，-2.81%）；
镍产品：电解镍（14.9 万元/吨，-2.62%），硫酸镍（3.6 万元/吨，-1.27%）；
中游材料：三元正极（523 动力型16.8 万元/吨，-1.18%；622 单晶型18.3 万元/吨，-0.82%；811 单晶型20.6 万元/吨 ，-1.44%）；磷酸铁锂（6.4 万元/吨，-5.03%）；负极（人造石墨（低端产品）2.2 万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.3 万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.3 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆1.8 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆1.7 元/平，0.00%）；电解液（铁锂型2.4 万元/吨，0.00%；三元型2.8 万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂9.4 万元/吨，-0.53%）
　　电动车仍处于高速增长期，新能源长期趋势不变。国内电动车市场2020 年下半年至今经历高速增长，在渗透率超30%的情况下仍维持可观增速，而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间，正处于政策推动与快速追赶过程中。叠加储能市场方兴未艾，电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。
　　终端销量持续增长，淡季不淡趋势向好。中汽协数据显示，9 月新能源汽车销量达90.4 万辆，同比增长28%，渗透率已达32%。供给端主流车企新车上市节奏紧凑，问界M7、比亚迪海鸥、腾势、小鹏G6 等重点车型均收获较好订单反响，有望提振需求，对全年销量形成有力支撑。新车型迭代产品力不断提升，有助于促进电动车渗透率再上新高。
　　供给端扩张低预期，行业盈利有望复苏。产业链的产能跃进与库存过剩局面主要由供需两端的信息不对称、2020 年以来宽松的融资环境及高景气阶段市场的强预期引发。当前行业固定资产投资增速已经边际放缓，基于市场对增速、盈利、格局的担忧，叠加再融资规则的收紧，锂电企业融资难度加大，继续大规模扩张受到制约。
　　投资动力和融资能力受损，新增产能的投放进度与扩产项目的投资规模均已受到影响，实际扩张不及预期。需求保持可观增速，而扩产进度滞后的情况下，行业整体有望迎来盈利复苏，看好业绩回归和估值修复的机会。
　　建议关注：在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司，包括电池环节宁德时代(300750，未评级)、电解液龙头天赐材料(002709，未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812，未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301，未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799，未评级)。
　　风险提示
　　政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险；假设条件变化影响测算结果。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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