国内铜精矿供需转向小幅短缺，明年过剩量相对有限

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【国内冶炼产量大幅增加，铜精矿需求显著上升，全年铜精矿供需平衡由年初的过剩转向小幅短缺】。据了解，今年前三季度，铜精矿产量同比增加29万吨，产量同比显著增加。其中，新矿山项目的增量完全抵消了部分老旧及扰动矿山的减量，铜矿供应同比去年增量较大。此外，需关注印尼自由港公司明年的铜精矿出口权获取进度，这将大幅影响明年的铜矿供需平衡。对于明年的铜矿供需格局，预计将由今年的小幅短缺转向过剩17万吨，铜矿供需宽松有所延续，但过剩量相对有限。同时，近期第一量子旗下的巴拿马铜矿再度出现扰动，后续仍需关注谈判进程。铜精矿TC价格快速下滑的原因主要是国内冶炼产量大幅增加，全年铜精矿供需平衡由年初的过剩转向小幅短缺。明年铜精矿TC难以大幅回落至低位，但需参考年底长单谈判情况。