保隆科技(603197)2023年三季报点评报告：Q3业绩超预期 空悬及传感器驱动新一轮成长

　　本报告导读：
　　公司发布2023 年三季报，业绩超预期，盈利能力提升显著，空气悬架与传感器业务实现快速增长，未来新业务成长以及费用端的改善，业绩有望延续改善趋势。
　　投资要点：
　　上调目标价至 80.4 元，维持“增持”评级。公司2023 年三季度业绩超预期，考虑费用改善以及新业务放量等因素影响，上调公司2023-2025 年EPS 为2.12（+0.28）/2.68（+0.24）/3.36（+0.28）元，同时考虑到公司中期成长性及智能化属性，给予公司2024 年30 倍PE，高于行业平均，上调目标价至80.4 元，上调幅度为10%。
　　Q3 业绩超预期，新业务贡献显著。公司前三季度实现营收41.55 亿元，同比增长29.20%，实现归母净利润3.39 亿元，同比增长194.75%。
　　其中Q3 单季实现营收15.39 亿元，同比增长33.50%，环比增长7.62%，实现归母净利润1.55 亿元，同比增长195.25%，环比增长70.33%。
　　其中两大新业务空气悬架与传感器表现逐季改善，增长显著，同时未来新业务增量订单拓展顺利，将成为公司新的增长点。
　　盈利能力改善显著，销售费用率环比优化。Q3 单季实现毛利率28.15%，环比上升0.76pct，同比下降0.21pct，实现净利率9.71%，环比上升3.12pct，同比上升4.28pct，盈利能力改善显著。销售/管理/研发/财务费用率分别为2.06%/6.27%/7.47%/1.92%，销售费用率环比降低1.98pct，环比实现明显优化。
　　空悬及传感器等新业务步入收获期。2023 年以来公司空气悬架、传感器等新业务快速成长并逐步进入收获期，新业务新增订单饱满，公司计划发行可转债对空气悬架系统进行扩产，打造新的业务增长点。
　　风险提示：下游传统车企需求不及预期，盈利能力改善不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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