泰胜风能(300129)：三季报符合预期 在手订单充裕 双海战略持续发威

　　事件：2023 年10 月25 日公司发布2023 年三季报。根据公司23 年三季报披露公司2023 前三季度营收29.78 亿，同比+40.29%，归母净利润2.36 亿，同比+41.82%，扣非后2.11 亿，同比-10.13%。其中，公司23Q3 营收13.08 亿，同比+54.89%，归母净利润1.18 亿，同比+78.06%，扣非后1.09 亿，同比-6.22%。
　　业绩基本符合预期，在手订单饱满。根据公司三季报披露，公司报告期内新增陆上风电/海上风电/海工类订单分别为：31.80/7.05/0.34 亿元，新增订单合计39.85亿，对比公告的在执行和待执行订单41.86 亿元，后者规模基本与仅Q3 一季新增订单相近，显示公司在手订单饱满，业务发展可期。
　　双海战略持续发威，看好公司进一步布局。根据三季报披露，公司Q3 海上及海外新增订单7.05/10.81 亿，海上新增订单占比17.7%，海外新增订单占比27.1%。
　　公司双海战略持续推进的显著改善使得产品毛利率得到进一步提升。报告显示公司前三季度毛利率相比中报提升4.1pct，相比22 年年报提升0.99pct，显示出公司近年来布局双海战略持续发威。我们持续看好公司23-25 年通过双海战略逐步增厚公司业绩。
　　投资建议。当前沿海风电重点省份海风项目有序推进，公司双海战略持续发力，但受到今明两年国内风电因其他因素导致装机预期出现波动的影响，我们调整公司23-25年营收预测为47.29/72.32/99.20 亿元，YOY+51.2%/+52.9%/+37.2%，归母净利4.39/6.72/9.99 亿元，YOY+59.5%/+53.3%/+48.6%。我们还是看好公司凭借双海战略持续改善产品结构，进一步增强市场竞争力并具有较好长期发展潜力，我们继续维持之前的研报判断，维持“买入”评级。
　　风险提示： 行业竞争加剧、终端需求不足的风险、上游原材料价格波动风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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