联创光电(600363)：业绩符合预期 静待新业务腾飞

　　联创光电发布2023 年第三季度报告：2023 年前三季度，公司实现营收24.69 亿元，同比减少17.06%；实现归母净利润3.19 亿元，同比增加19.24%。经计算，2023 年Q3 单季度，公司实现营收8.10 亿元，同比增加4.91%；实现归母净利润1.04 亿元，同比增加17.59%。
　　投资要点
　　业绩符合预期，盈利能力提升
　　2023 年前三季度，公司营收同比减少17.06%，系背光源和线缆业务持续战略性收缩所致。受益于传统业务持续出清，业务结构持续优化，公司前三季度毛利率达到18.74%，同比提升5.3pct 。
　　激光业务产能饱满，产品持续升级优化
　　公司激光业务产能饱满，根据业务发展规划有序扩充产能。
　　第二代新型激光反制无人机产品光刃-II 顺利完成研制并通过验收，器件方面，推出更轻巧、更高电光效率、更高亮度的激光器件产品并量产。同时，公司不断对激光反无人机系统全产业链产品进行升级和优化，重点对已研制的光刃-Ⅰ型和光刃-Ⅱ型产品不断优化设计、简化结构，压减生产制造成本，提升装备工程化、标准化水平。目前已开展光刃-ⅠB 型及光刃-Ⅱ型优化改进项目，并着手多套装备联合执行防卫“低慢小”无人机目标组网构建。
　　高温超导业务多场景布局，可控核聚变领域研发加速
　　感应加热装置方面，今年1-10 月已交付9 台，目前在手订单67 台。硅单晶生长炉方面，2024 年一季度预计研制出应用于新型光伏级（N 型电池）的原理样机，2024 年为下游客户至少交付50 台高温超导磁体。可控核聚变为公司重点关注领域，目前已研发出全球首个超百米长可控核聚变集束绞缆，2024 年将要交付集束线缆磁体。
　　盈利预测
　　预测公司2023-2025 年收入分别为31.83、34.31、37.43 亿元，EPS 分别为0.99、1.33、1.68 元，当前股价对应PE 分别为35、26、20 倍。我们看好公司“激光+高温超导”两大业务未来的发展前景，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　激光业务市场需求不及预期、高温超导技术研发不及预期、高温超导业务下游客户推广不及预期、消费市场持续萎靡、智能控制器及激光业务扩产不及预期等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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