协创数据(300857)：23Q3扣非净利润环比+23.1% 有望受益存储行业价格回升

　　23Q3 季度营收环比+34.3%， 扣非净利润环比+23.1%， 业绩超预期。
　　23 年前三季度营收32.28 亿元，同比+46.4%，归母净利润1.96 亿元，同比+69.1%，扣非净利润1.91 亿元，同比+88.2%，主要系市场需求增加及物联网智能终端大类下大健康产品收入上升所致；毛利率13.42%， 同比+1.31pct，净利率5.99%，同比+0.74pct，扣非净利率5.91%，同比+1.32pct。
　　公司23Q3 单季度营收13.89 亿元，环比+34.3%，归母净利润0.83 亿元，环比+23.4%，扣非净利润0.83 亿元，环比+23.1%；毛利率13.15%，环比-0.87pct，净利率5.86%，环比-0.58pct，扣非净利率5.95%，环比-0.54pct。
　　23Q3 季度存储产品销量环比增长，大健康智能物联一体机业务放量增长。
　　分业务来看：公司第一大业务为数据存储设备(固态硬盘、机械硬盘和NAS存储器等)，其23H1 营收10.66 亿元，占总营收约57.9%，毛利率9.80%。
　　23Q3 季度存储产品销量环比增长，预计该业务Q3 营收保持稳定增长。
　　公司第二大业务为物联网智能终端，其23H1 营收5.06 亿元，占总营收27.5%，毛利率21.83%。23Q3 季度公司物联网智能终端产品大类下的大健康产品智能物联一体机收入上升，预计将带动Q3 季度该业务板块环比增长。
　　建设数字化工厂赋能，与联想、中国移动、360 集团等知名企业建立合作。
　　公司已在安徽合肥、东莞清溪、东莞塘厦、菲律宾Manila 等地建立生产基地：
　　其中以清溪、塘厦为代表的数字化工厂，通过采用可视化与数据孪生先进技术及柔性自动化能力，已逐步实现全自动化生产目标。
　　同时，公司与联想集团、创米科技(小米生态链)、中国移动集团下属公司、360 集团、网易有道、LG(韩国)等多家知名企业建立了长期稳定的合作关系。
　　公司JDM+ODM模式下，打造“云-边-端”战略体系，维持“增持”评级。
　　公司在存储领域已推出企业级SSD；在“云-边-端”领域携手西安思华战略布局，合作研发制造（JDM）和自主设计制造（ODM）深度协同模式下，未来公司成长空间广阔。预计公司2023~2025 年净利润分别为2.43/3.04/3.71亿元，对应23/24/25 年PE 为28/22/18 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：客户集中度较高风险；宏观经济变化导致市场需求下滑风险；全球化经营风险；原材料价格波动风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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