航天宏图(688066):第三季度业绩承压 有望受益于国债增发

2023-11-05 07:55:02 和讯  国联证券姜青山/黄楷
  事件:
  航天宏图发布2023 年三季度报告,前三季度实现营业收入为15.86 亿元,同比增长13.93%;实现归母净利润为-0.40 亿元,同比由盈转亏;实现扣非归母净利润为-1.03 亿元,同比由盈转亏;毛利率为44.64%,同比下降4.98pct。单季度来看,第三季度实现营业收入为5.63 亿元,同比下降7.93%;实现归母净利润为-0.51 亿元,同比由盈转亏;实现扣非归母净利润为-0.74 亿元,同比由盈转亏。
  第三季度业绩短期承压
  2023 年第三季度公司营收、归母净利润承压,一是受宏观环境持续影响,营业收入较上年同期增长较少;二是前三季度整体毛利率为44.64%,同比下降4.98pct;三是各项费用增加所致,前三季度管理费用率为15.03%,同比增长2.37pct,研发费用率为17.31%,同比增长3.23pct,财务费用率为4.40%,同比增长2.65pct。
  有望受益于国债增发,签订海外遥感应用订单公司基于PIE-Engine 平台形成的解决方案覆盖自然资源、应急管理、生态环境、气象海洋、农业林业、环境咨询、水文水利、防灾减灾、城市规划等十多个行业,有望受益于目标整体提升我国抵御自然灾害能力的国债增发。
  9 月15 日,公司发布公告,与玻利维亚电信和运输监管局签署了《电磁频谱采集、监测系统合同》,合同金额为2238.7 万美元,对公司拓展南美等海外市场具有重大的里程碑意义,也对提升海外遥感应用实施能力和品牌影响力具有重大作用。
  盈利预测、估值与评级
  考虑到宏观环境影响和公司费用增长,我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为30.46/40.94/57.24 亿元(原值为36.35/51.97/72.86 亿元),对应增速分别为23.98%/34.40%/39.80%,归母净利润分别为2.92/4.70/6.92亿元(原值为4.07/6.10/8.53 亿元),对应增速10.63%/60.86%/47.24%,EPS 分别为1.12/1.80/2.65 元/股,3 年CAGR 为37.86%。考虑到公司是国内卫星运营与行业应用龙头企业,也是时空数据要素采集服务商,积极探索AI 在遥感领域的应用,受益于数据要素市场建设,参考可比公司估值,给予公司2024 年PE估值30 倍,目标价53.97元,维持“买入”评级。
  风险提示:系统性风险,下游需求不及预期,行业政策变化风险,行业竞争加剧风险,应收账款占比较高的风险,海外业务拓展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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