极米科技(688696)：LCD挤压行业均价 期待后续新品贡献

　　事件：公司发布2023 年三季报。公司2023Q1-Q3 实现营业收入24.22亿元，同比增长-15.98%；实现归母净利润0.86 亿元，同比增长-73.86%。
　　其中，2023Q3 单季营业收入为7.95 亿元，同比增长-6.08%；归母净利润为-0.07 亿元，同比增长-110.90%。
　　LCD 挤压延续。1）市场看：据洛图数据，2023Q3 行业销量/销额同比+9.7%/-14.5%，2023Q3 线上在售品牌同比增加15 个，竞争进一步加剧。2）产品结构看：据洛图数据，2023Q3 线上1LCD 销额占比+8.6pct至77.1%，DLP-8.4pct 至22%。3）市占率看：洛图数据显示，极米Q3线上销额/销量均居于首位。
　　公司产品推新持续。1）旗舰系列，公司2023Q3 发布H6 Pro，定价7499元，对比H6 升级第三代投影光源技术、产品亮度高达2400CVIA。2）入门系列，极米Play3 预售，定价1999 元，主打轻巧及更高性价比。
　　盈利能力持续承压。1）毛利率：公司2023Q3 毛利率同比-6.29pct 至29.46%，系销量同比下滑、主动降价以及产品结构变动所致；2）费率端：
　　2023Q3 公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费率分别同比+1.64pct/+0.79pct/+1.18pct/-1.36pct；3）净利率：2023Q3 净利率同比-7.93pct 至-0.84%。
　　盈利预测与投资建议：由于行业需求复苏迹象较弱，我们预计2023-2025年归母净利润分别为1.56/1.90/2.33 亿元，同增-68.9%/22.0%/22.3%，维持“增持”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险、渠道拓展不及预期、行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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