西南证券：给予中控技术买入评级，目标价位52.8元

西南证券股份有限公司邰桂龙,周鑫雨近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评：Q3业绩高增长，流程自动化龙头智能制造不断进阶》，本报告对中控技术给出买入评级，认为其目标价位为52.80元，当前股价为43.21元，预期上涨幅度为22.19%。

中控技术(688777)

投资要点

事件：公司公布2023年三季报，2023Q1-Q3公司实现营业收入56.79亿元，同比增长34.36%；实现归母净利润6.93亿元，同比增长46.16%。2023Q3公司实现营业收入20.38亿元，同比增长30.64%，环比下降7.18%；实现归母净利润1.83亿元，同比增长13.58%，环比下降56.33%。2023Q3GDR资金汇兑损失金额2859.42万元（扣除所得税），若剔除GDR资金汇兑损益影响，归属于上市公司股东的净利润为2.11亿元，同比增长31.35%。

公司Q3业绩维持较块增长。主要系公司深入推进“135客户价值创新模式”，针对国内及国际客户的产品、技术及解决方案核心竞争力进一步加强，客户服务的深度和广度显著提升，获取订单同比增长所致。

公司Q3毛利率环比改善。1）2023Q1-Q3公司毛利率32.75%，同比下降3.39pp；净利率12.41%，同比提升1.05pp。2023Q3公司毛利率33.24%，同比下降1.76pp，环比提升1.33pp；净利润率9.08%，同比下降1.19pp，环比下降10.22pp。2）2023Q3公司期间费用率27.15%，同比下降0.48pp，环比提升13.16pp，其中销售/管理/研发/财务费用率为9.26%/5.90%/10.80%/1.19%，分

0.57pp/+1.24pp/+0.76pp/+10.59pp。

公司为国产流程工业自动化龙头，积极布局工业4.0。2022年公司核心产品集散控制系统（DCS）国内市场占有率36.7%，较2021年增长2.9pp，连续十二年蝉联国内DCS市场占有率第一。2022年公司核心产品安全仪表系统（SIS）国内市场占有率29.0%，较2021年市场占有率提升3.3pp，首次位居国内SIS市场占有率第一。公司致力于满足流程工业自动化、数字化、智能化需求，下游包括化工、石化、油气、能源、制药、建材等行业68877，公司加快工业软件和智能制造整体解决方案的发展，积极打造以“1种服务模式+3大产品技术平台+5T技术”为核心的“135客户价值创新模式”，助力流程工业生产过程自动化（PA）和企业运营自动化（BA）。

盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.2、13.0、16.1亿元，对应EPS分别为1.3、1.65、2.05元，对应当前股价PE分别为33、26、21倍，未来三年归母净利润复合增速为26%。给予公司2024年32X目标PE，6个月目标价52.80元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：终端市场需求波动风险、技术升级和产品更新迭代的风险、市场竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券杨楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.07%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.81亿，根据现价换算的预测PE为31.41。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级21家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为59.09。

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