华大九天(301269):23Q3营收环比承压 关注Q4客户收入确认情况

2023-11-05 11:05:02 和讯  招商证券鄢凡
  华大九天发布2023 年三季报,前三季营收6.4 亿元,同比+32.48%,23Q3 营收2.35 亿元,同比+8.53%/环比-4.2%。结合公告信息,点评如下:
  公司23Q3 营收环比微降,Q3 单季毛利率波动或持续受到产品结构影响。1)23Q1-Q3:营收6.4 亿元,同比+32.48%,归母净利润1.71 亿元,同比+51.9%,扣非归母净利润0.19 亿元,1.53 亿元的非经常性损益中政府补助高达1.29亿元,23Q1-Q3 毛利率93.82%,同比+4.92pcts,净利率26.8%,同比+3.43pcts;2)23Q3:单季营收2.35 亿元,同比+8.53%/环比-4.2%,归母净利润8759 万元,同比+20.96%/环比+39.78%,扣非归母净利润357 万元,23Q3 毛利率90.84%,同比+5.24pcts/环比-3.75pcts,净利率37.31%,同比+3.83pcts/环比+11.74pcts。
  4 大领域实现全流程布局,关注数字、制造和晶圆封装等领域点工具布局。
  公司23H1 之后全流程系统包括模拟、平板显示电路、存储和射频电路设计全流程,存储包含7 个设计环节共9 款设计工具,射频包含7 个设计环节共11 款设计工具,公司是国内目前唯一具备射频全流程系统的公司。在数字电路设计、晶圆制造和先进封装EDA 领域,公司不断推出全新的点工具完善布局,未来有希望在更多领域完善全流程产品系统。
  携手多领域合作伙伴共赢市场,通过汽车电子市场产品认证。华大九天是国内EDA 领域的领军企业,公司23M6 和合见工软联合宣布,手共建数模混合设计与仿真EDA 联合解决方案,基于合见工软的商用级别高效数字验证仿真解决方案UniVista Simulator(简称UVS),以及华大九天的高速高精度并行晶体管级电路仿真工具Empyrean ALPS(简称ALPS),打造完整的数模混合设计仿真方案,助力中国芯片设计企业解决数模混合仿真的挑战。此外,华大九天的可靠性分析工具Empyrean Polas 获ISO 26262 TCL3 和IEC61508 T2 国际标准认证证书。同时,华大九天多款数字、模拟EDA 产品也即将在年内陆续通过ISO 26262 TCL3 和IEC 61508 T2 产品认证。
  投资建议。华大九天是国内EDA 龙头企业,有望受益于EDA 国产替代趋势,已实现7 大领域4 个全流程布局。预计公司23-35 年营收为10.58/13.3/16.45亿元,对应归母净利润为2.49/3.02/3.66 亿元,对应EPS 为0.46/0.56/0.67元,对应PE 为225/185.6/153.1 倍,维持“增持”投资评级。
  风险提示:技术创新、产品升级的风险;市场竞争风险;大额股票解禁风险;税收优惠及政府补助政策风险;国际局势风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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