易点天下(301171)：AIGC赋能全营销链路 出海红利助力业务复苏

公司发布23Q3 季报，Q3 实现营业收入5.86 亿元，同比增长5.6%；实现归母净利润0.61 亿元，同比下降15.0%；实现归母扣非净利润0.52 亿元，同比下降24.7%。
23Q3 剔除汇兑收益后的利润总额和归属于母公司股东的净利润同比、环比均为正向增长，全球数字广告复苏，公司业务复苏趋势显著。受人民币兑美元汇率波动影响，公司23Q3 汇兑收益为90.91 万元，上年同期汇兑收益为4,081.44万元，2023 年第二季度汇兑收益为2,837.71 万元，23Q3 公司剔除汇兑损益后三季度利润总额6,880 万元，同比增长47.87%，环比增长3.66%；剔除汇兑收益后的归属于母公司股东的净利润为6,061.81 万元，同比增长61.94%，环比增长12.37%。公司收付结算以美元为主，不会进行大量结汇操作，因此汇率的影响是美元报表和人民币报表之间的折算差所致。
“AIGC+营销”打造新的海内外业务增长引擎，提升企业自身经营效能。公司搭建AI大模型整体产品技术框架，并以此为基础构建具备多模态能力的AI 中台串联各产品模块。2023Q3 公司推出的首个AIGC 数字营销创作平台Kreado AI 提供私有化定制和SaaS 服务，素材已应用于商旅、电商、应用、教育、医疗、企业服务等多个领域，覆盖全球67 个国家，获得了大模型合作伙伴AWS 和携程、Lazada 等大客户的认可。AIGC赋能公司全营销链路环节，智能营销领域将迎来新一轮的效率革命与格局转变，公司有望凭借其明确的数据储备迎来商业模式的升级与营业收入的增长动力。
中国品牌出海意愿强烈，平台AI 布局应用侧需求旺盛，丰富经验助力新赛道拓展。国际关系相对稳定后中国品牌的出海意向较为明确，公司助力推进其国际化与数字化转型。2023 年月公司与库迪咖啡建立合作，与出海节奏明显的品牌例如波司登、华熙生物等建立联系，将持续主动拓展目标客户，助力品牌出海。公司与阿里巴巴、SHEIN、腾讯、哔哩哔哩、Google、Meta、TikTok for Business、巨量引擎、磁力引擎等头部互联网公司，米哈游、Fun Plus 等游戏公司，以及传音、图拉斯、自然堂、花无缺等出海品牌客户都保持着长期良好的合作关系，大平台客户重点布局AI，广告代理服务应用侧需求旺盛，公司市场拓展机会增多。
23 年股票激励计划，彰显管理层未来业绩信心。公司于10 月19 日发布向激励对象授予限制性股票的公告，以8.77 元/股的价格向符合授予条件的49 名公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干授予1,550 万股限制性股票。2023-2024年激励计划授予的限制性股票的考核目标分别为扣除汇兑损益后的利润总额不低于2.75/3.45 亿元。23 年2.75 亿净利润目标对应当前股价PE 为30.9。
下调为“增持”评级。公司深耕海外营销业务，拥有大量优质客户资源，AI 赋能全营销链路，随着宏观经济回暖，公司业绩有望持续修复。考虑到23 年营销公司具备后周期特点，整体修复相对缓慢，我们预计2023-2025 年公司归母净利为2.62/3.19/3.95 亿元，分别对应32.4/26.6/21.5 倍PE，评价下调为“增持”。
风险提示：竞争加剧；全球数字广告市场复苏不及预期；AI 技术研发不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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