有色金属行业周报：金价利好持续兑现 云南减产支撑铝价上行

　　核心观点：美国非农数据低于预期，联储如期暂停加息以及美债收益率加速回落，金价利好持续兑现。工业金属方面，铜-海外宏观提振，铜价上行。铝-云南减产落地，铝价上行。能源金属方面，锂-供强需弱，碳酸锂持续下跌。
　　钴-需求低迷，钴盐价格下滑。稀土-采购情绪较弱，轻稀土价格维稳。
　　贵金属：美国非农数据低于预期，联储如期暂停加息以及美债收益率加速回落，金价利好持续兑现。伦敦现货金周度涨0.58%至1994.45 美元/盎司，SHFE金周度涨0.40%至477.88 元/克。本周金价利好持续兑现，包括1）11 月美联储议息会议如期暂停加息，维持基准利率5.25%-5.50%不变。2）美国10 月非农数据低于预期，失业率环比回升，表明就业市场持续降温。3）10 年美债收益率从本周高位4.94%快速回落至4.57%，2 年美债收益率从5.1%回落至4.85%，表明市场流动性有所缓解。美联储加息周期或已结束，叠加巴以冲突激活黄金避险属性，多重利好因素共振，金价有望持续上行。
　　工业金属：海外宏观提振，铜价上行。LME/SHFE 铜周度涨1.51%/1.59%至8160/67680 美元/吨。宏观方面，美国就业持续降温，美联储加息周期或已结束，美元指数回落，支撑铜价上行。需求方面，国内主要精铜杆企业周度开工率74.03%，较上周大幅下滑13.13%，主因为上周下游新增订单出现降温，且伴随铜价重心上移，本周下游新增订单持续减弱，企业生产节奏放缓。库存方面，本周伦铜库存18.06 万吨，环比持平，沪铜库存4.05 万吨，环比增长11.28%。
　　铝-云南减产落地，铝价上行。LME/SHFE 铝周度涨2.28%/1.64%至2241/19180(美)元/吨。供给方面，本周云南地区多数电解铝企业开始执行减产计划，由于减产、新投产处于前期阶段，电解铝开工还未受到影响，依旧保持稳定，目前电解铝开工产能4297.90 万吨。需求方面，本周国内铝型材龙头企业整体维稳运行，开工率较上周提升0.6%至58.8%。库存方面，全国电解铝现货库存为65.9 万吨，环比增加5.95%，沪铝库存11.47 万吨，环比增加3.35%。
　　能源金属：锂-供强需弱，碳酸锂持续下跌。锂辉石价格周度跌2.82%至2070美元/吨，碳酸锂价格周度跌3.34%至16.14 万元/吨。广期所碳酸锂2401 周五收盘价15.14 万元/吨，环比上周跌1.72%。供给方面，本周碳酸锂产量预计9250 吨左右，环比增加3.53%。本周碳酸锂开工率整体上涨，江西地区减停产企业开工有所恢复，多以代工为主，产量供应较上周增加。青海地区因季节性因素导致产量略有下滑，降幅较小。需求方面，下游排产减弱，刚需采购为主，暂无补库预期。钴-需求低迷，钴盐价格下滑。硫酸钴/四钴价格周度跌5.19%/持平为3.75/16.30 万元/吨。本周外盘钴价为16.33 美元/磅，周度上涨0.46%。
　　本周四钴产量环比增加，硫酸钴产量环比减少。需求方面，四钴下游手机市场需求回暖，企业备货积极性提升；硫酸钴下游三元材料出货量下行且仍在去库。稀土-采购情绪较弱，轻稀土价格维稳。氧化镨/氧化钕周度价格持平为52.22/52.39 万元/吨，氧化铽/氧化镝周度跌1.60%/0.77%至799/258 万元/吨。
　　当前市场下游需求一般，新增订单数量有限，采购情绪较弱，部分压单，当前需求面对价格支撑不强，后市需持续关注订单新增情况，及下游采购心态。
　　相关标的：贵金属—山东黄金、银泰黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；锂—天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源；金属加工—海亮股份；小金属—厦门钨业。
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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