传媒行业专题研究:Q3业绩持续改善 电影游戏表现亮眼

2023-11-06 10:45:05 和讯  华泰证券朱珺/周钊/吴珺/吴晓宇
  23Q3 板块业绩进一步改善,局部仍有承压
  伴随防疫政策优化与宏观经济复苏,23 年以来行业回暖,传媒板块前三季度实现营收4,310 亿元,同增7.9%;实现归母净利348 亿元,同增26.9%。
  Q3 实现营业收入1,488 亿元,同增8.8%;实现归母净利107 亿元,同增72.7%。分行业看,23Q3 游戏呈触底回升态势;营销边际回暖,伴随疫情减缓与监管的常态化,23 年业绩有望持续复苏;互联网结构性优化,其中文旅娱乐、AIGC 维持较高景气度;电影院线板块同比明显恢复,教育出版增长韧性较强;影视则持续推进提质减量。
  互联网板块人工智能带来新增长点,Q3 游戏行业回暖互联网板块23Q1-Q3 营收692 亿元,同升16.62%;实现净利35.5 亿元,同降3.4%。单季度看,23Q3 营收245 亿元,同升16.25%;实现净利9.6亿元,同降12.6%,互联网板块整体利润承压,但其中文旅娱乐势头向好,人工智能带来新增长点;游戏板块23Q3 实现营收220.53 亿元,同增9.51%(23H1 同增1.02%);归母净利34.75 亿元,同增36.39%(23H1 同降4.08%)。23 年1 月以来版号发放的频次和数量逐渐趋于稳定,优质内容供给不断增多,游戏行业逐渐回暖,Q3 呈现上升态势。长期来看,伴随版号常态化发放、国内消费回暖以及出海业务发展,游戏行业有望继续保持增长。
  营销板块逐步回暖,图书零售市场Q3 降幅收窄,教育出版较为稳健营销板块23Q1-Q3 营收1364 亿元,同增6.1%;扣非净利50 亿元,同增24.8%;Q3 收入483 亿元,同增6.7%;扣非净利18 亿元,同增19.3%。
  广告市场稳步复苏。据CTR,23 年1-8 月广告市场整体花费同增5.4%,6-8月单月分别同增8.9%/8.7%/5.0%,涨幅虽有所回落但8 月重现环比正增长;图书零售市场,据北京开卷,23Q1-Q3 图书零售市场码洋同降1.04%(23Q1同降6.55%,23H1 同降2.1%),显示Q3 降幅进一步收窄。教育出版则较为稳健。
  院线Q3 复苏明显;电影电视剧行业Q3 边际转好院线板块23Q1-Q3 营收205.39 亿元,同增54.7%。实现净利19.13 亿元,22 年同期-15.95 亿元,扭亏为盈;23Q3 营收78.75 亿元,同增68.9%;实现净利10.48 亿元,22 年同期-2.61 亿元,扭亏为盈。据猫眼专业版数据,23Q1-Q3 内地电影总票房455.87 亿元,同增77.61%;Q3 票房193.16 亿,同增127.68%。影视(电影电视剧)板块23Q1-Q3 营收143.95 亿元,同降6.84%;归母净亏损7.7 亿元,同降325.07%。23Q3 板块实现营收47.61亿元,同升9.36%;实现净利3.48 亿元,同降1.34%。
  风险提示:宏观经济疲软、政策监管风险、内容供给不及预期风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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