东北有色周报：美国经济数据走弱 看多黄金板块

　　美国财政部发债计 划低于预期，叠加10月经济数据走弱，长端美债利率回落，金价维持高位。本周五伦敦金现收盘价1992.08 美元/盎司，周跌幅-0.7%，再从相关数据看，美元指数周五收盘价105.05，周跌幅-1.4%，10 年美债利率周五录得4.57%，周跌幅27bp，10 年TIPS 利率录得2.18%，周跌幅24bp。对本周海外重要事项的分析如下：
　　1）美国财政部再融资计划低于预期：10/31 美国财政部公布拟于Q4 净发行7760 亿美元国债，相较于7 月末版本的8520 亿美元有所下降，11/1进一步公布再融资公告，计划下周拍卖1120 亿美元中长期国债，低于市场预期的1140 亿美元，受该事件影响10Y 美债利率在11/1 后高位回落（也有经济数据偏弱的因素助推）。尽管后续美债仍有供给压力，但供需进一步失衡的风险在减弱，长债利率再度攀升→压制金价的可能性有限。
　　2）美联储FOMC 会议谨慎偏鸽：①11/2 美联储将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期，FOMC 声明中关于货币政策取向的内容与上一次相比也没有变化。②鲍威尔在新闻发布会上的表态基本类似于10/20 纽约经济俱乐部讲话，认为加息周期已经接近尾声，但仍有可能需要进一步加息。此外还有两点值得注意，一是鲍威尔再度提及长债利率上行等因素导致金融条件收紧以及可能对货币政策路径产生影响；二是提出点阵图只是预期而非未来计划，其效力会在3 个月的时间内消减（相当于弱化9 月偏鹰派点阵图的指引作用）。总结而言，11 月FOMC 会议内容整体符合预期，属于谨慎中带有一丝鸽派色彩。
　　3）10 月美国经济数据普遍不及预期：①就业形势恶化：美国10 月ADP就业新增11.3 万人，低于预期15 万，前值8.9 万；10 月新增非农就业15 万人，低于预期18 万，前值由33.6 万人下修至29.7 万人，具体而言，美国10 月非农下降受汽车行业大罢工影响较大，制造业10 月新增就业-3.5 万人，前值+1.4 万人；同时服务业也出现显著降温，典型如休闲和酒店业10 月新增就业+1.9 万人，前值+7.4 万人，其他服务业新增就业也普遍环比回落。此外，美国10 月失业率 3.9%，高于预期3.8%以及前值3.8%，且各个口径的失业率（U2-U6）基本都在回升；②PMI 数据走弱：美国10 月ISM 制造业PMI 为46.7，预期49，前值49；ISM 非制造业PMI 为51.8，预期53，前值53.6；均明显低于预期，且PMI 就业子分项的拖累程度较高，与10 月美国就业数据降温相呼应。10 月经济数据普遍放缓，一定程度上受UAW 罢工扰动，但也反映出美国动能正在转弱途中（或主要受10 月学贷重启、居民超储减少、金融条件收紧等多方面因素影响），这也进一步降低了美联储年内再加息的概率。未来预计美国经济将面临更明显的下行压力，看多黄金板块。相关标的：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。
　　风险提示：美国通胀持续超预期、全球货币紧缩超预期、美元升值。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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