悦安新材：11月2日接受机构调研，国泰君安证券、博时基金等多家机构参与

证券之星消息，2023年11月6日悦安新材（688786）发布公告称公司于2023年11月2日接受机构调研，国泰君安(601211)证券、博时基金、安信证券、中航证券、西南证券(600369)、海富通基金、国联基金、国金证券(600109)、拾贝投资、杉树资产、信达证券、深圳创富兆业、德邦证券、天风证券(601162)、富国基金、民生证券、摩根基金、申万菱信基金、上海重阳投资、敦和资产、深圳前海宇轩创富资产、远信(珠海)私募基金、华夏未来资产、广州诚协投资参与。

具体内容如下：

问：公司第三季度经营情况介绍。

答：公司第三季度经营情况介绍如下

（1）受消费电子行业影响，公司三季度营业收入同比下滑，但产品毛利率同比有一定的提升；

（2）费用方面，因公司加大了重点项目的投入，对整体净利润有一定的影响；

（3）消费电子折叠屏领域行业内部分终端在做批量验证、部分终端处于产量爬坡状态；

（4）宁夏项目目前处于环评、安评、能评评审阶段；

（5）军工资质子公司的军工资质在按计划推进。

问：公司三季度的产品结构情况？

答：以营业收入作为统计口径，三季度的产品结构主要以羰基铁粉、磁材粉为主，其次为雾化合金粉、喂料及吸波材料。

问：公司募投项目的爬坡进展？

答：公司募投项目，其中年产6000吨羰基铁粉等系列产品项目（一期）于今年第三季度末达到预定可使用状态，目前为申报审核试生产阶段；高性能超细金属及合金粉末扩建项目，目前根据市场需求逐步释放产能。

问：公司下游应用领域占比情况？

答：公司下游终端的应用分布消费电子领域约占40%、汽车电子领域（电感、悬挂等用途）约占20%、工具类约占20%、剩余其他应用（国防、医疗等）约占20%。预计下一步起量较大的是汽车电子等应用，公司将重点关注盈利能力较好、技术壁垒较高、更具竞争力的下游应用。

问：新能源车和燃油车相比，哪个用粉需求更大？

答：新能源车和燃油车的用粉需求主要跟汽车逐步电气化相关，随着汽车屏幕、LED大灯、无人驾驶系统进一步电气化，以及粉末在新能源车电力方面的用途，两方面因素叠加，新能源车的用粉需求大于燃油车的用粉需求。

问：对于电机定子的用粉，未来哪款产品的机会更大？

答：经过与客户多次送样对比，从产品性价比、粉末粒度多方面进行考虑，客户更倾向于使用羰基铁粉或超细雾化合金粉作为电机定子的原材料。

问：公司下游客户拓展情况？

答：对于下游客户的拓展，主要有几大方面（1）公司在加大汽车行业的业务拓展；（2）在消费电子行业，公司围绕数家折叠屏手机终端开展工作；（3）国防领域、3D打印领域、金属零部件行业也在开展相关工作。

问：公司三季度产品价格下滑趋势？

答：公司三季度主要对雾化合金粉的价格做了调整，雾化合金粉采用的是成本加成的定价模式，在当前大宗商品价格下调的情况下，雾化合金粉的出厂价也随之调整。羰基铁粉和软磁粉的成本均控制的较好，毛利率均有一定幅度的提升。

问：宁夏基地明年会有新产能释放吗？

答：公司2024年的产能增量主要来自于江西基地募投项目的产能释放，宁夏基地明年还处于建设阶段。

问：江西基地老产线设备改造情况？

答：为了减少设备改造的时间成本，公司经过研发攻关调整策略，在不做设备改动的情况下，采用周边地区丰富的铁渣作为原料投入生产，可降低铁源成本，目前处于吨级放大验证阶段。

问：不同的合金粉加工费相同吗？

答：不同牌号的雾化合金粉加工费略有差异。对于合金元素较多、合格率相对较低的产品，对应的毛利率则更高。公司三季度雾化合金粉的毛利率整体不错，主要是加大了技术难度较大、附加值较高的高合金材料的销售。

问：粉末行业2024年有多大的增量空间？公司的产能能否匹配市场需求？

答：从目前与下游客户沟通掌握的信息来看，明年的增量市场主要来自于汽车和显卡领域，公司2024年有新增产能释放，可以满足市场的增量需求。

问：公司有计划往下游领域进行延伸吗？

答：公司目前的定位是专注微纳金属粉体粉末主业。

问：公司会有与钛相关产品的延伸吗？

答：公司与钛相关的产品是铁粉的副产品，目前正重点研究进一步提升钛含量，以提升副产品的附加值。

问：公司2024年毛利率有多大的升空间？

答：羰基铁粉方面公司2024年如果能顺利导入铁渣作为原料，将对公司的毛利率有一定的改善空间；雾化合金粉方面消费电子行业对价格控制要求较高，竞争较为激烈，想在现有的毛利率水平上继续提升，存在一定的难度。

问：公司在消费电子类领域3D打印材料的开发进度？

答：在消费电子3D打印领域中，预计钛合金系列产品将会先于铁基不锈钢系列产品进入市场。目前，公司的钛合金产品正在研发阶段，而铁基不锈钢产品则正在积极与客户合作小批量生产。

问：公司宁夏新工艺项目，以目前的实际情况进行评估，原预计降幅能否实现？

答：未来如果宁夏新工艺项目的金属副产品的附加值能进一步提升，对应的成本降幅也有望进一步提高。

问：公司磷酸铁锂项目进展？

答：该项目是以羰基铁粉作为磷酸铁锂的铁源，利用羰基铁粉杂质含量低的优点，以提高下游产品的性能。该领域的市场需求量大，但对价格也有较高的要求。

悦安新材（688786）主营业务：羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售。

悦安新材2023年三季报显示，公司主营收入2.69亿元，同比下降21.88%；归母净利润5907.92万元，同比下降25.41%；扣非净利润5398.67万元，同比下降20.41%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入8896.09万元，同比下降20.47%；单季度归母净利润2115.75万元，同比下降8.56%；单季度扣非净利润2043.11万元，同比上升4.69%；负债率23.14%，投资收益85.81万元，财务费用-421.35万元，毛利率39.34%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为62.0。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出32.56万，融资余额减少；融券净流出2553.61万，融券余额减少。

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