国防军工行业周观察：第十届北京香山论坛召开 国防部回应加拿大舰载直升机挑衅行为

周核心观点：
1）第十届北京香山论坛召开，张又侠同俄罗斯国防部长举行会谈。
第十届北京香山论坛于10 月30 日-31 日在北京召开。论坛期间，99个官方代表团、19 国国防部长、14 国军队总长（国防军司令）、6 个国际组织代表及专家学者和各国观察员等1800 余名嘉宾，围绕“共同安全、持久和平”主题展开了多场研讨。10 月30 日，中央军委副主席张又侠在北京八一大楼同访华并出席第十届北京香山论坛的俄罗斯国防部长绍伊古举行会谈。张又侠说，发展永久睦邻友好、全面战略协作、互利合作共赢的中俄关系，是符合历史逻辑的战略抉择。今年3 月，习近平主席对俄罗斯进行历史性访问，同普京总统共同擘画中俄新时代全面战略协作伙伴关系蓝图。在两国元首战略引领下，中俄关系始终保持高水平，两军关系发展势头强劲，各领域交流合作成果丰硕。中方愿与俄方共同努力，积极应对各种安全威胁和挑战，携手维护全球战略平衡与稳定。绍伊古说，稳定的俄中关系对全球和地区安全稳定具有重要意义，俄方愿与中方持续深化务实交流合作，不断巩固提升两国两军关系水平。中俄战略关系进一步加深，或有望进一步深化军事领域及军贸合作，相关行业需求持续释放。
2）两大战区分别提及南海台海近期问题，国防部回应加拿大舰载直升机挑衅行为。10 月30 日，南部战区新闻发言人就菲39 号护卫舰非法闯入中国黄岩岛邻近海域发表谈话。菲舰当日未经中国政府批准，非法闯入中国黄岩岛邻近海域，中国人民解放军南部战区组织海空兵力，依法跟踪监视、喊话警告、拦阻管制。菲方行为严重侵犯中方主权，严重违反国际法和国际关系基本准则，极易引发误解误判。我们正告菲方立即停止侵权挑衅，切实避免事态进一步升级。11 月1 日，美国“佩拉尔塔”号驱逐舰、加拿大“渥太华”号护卫舰过航台湾海峡并公开炒作。东部战区新闻发言人表示，中国人民解放军东部战区组织海空兵力全程跟监警戒，依法依规处置。战区部队时刻保持高度戒备，坚决捍卫国家主权安全和地区和平稳定。11 月4 日，据国防部报道，加拿大国防部发表声明称，加方军用直升机近日在南海遭遇中国军队歼-11 战机“拦截”。国防部新闻发言人表示，加拿大“渥太华”号护卫舰先后2 架次不明意图的舰载直升机逼近中国西沙领空。
期间解放军组织海空兵力依法识别查证、多次喊话警告，但加方直升机不仅拒不回应，还采取超低空飞行等挑衅动作，事后通过媒体大肆渲染炒作，对中方进行指责抹黑。加方此举违反中国国内法及有关国际法，危害中方主权安全，是别有用心的恶意挑衅行径。当前周边局势日趋复杂，十四五期间全军加快武器装备现代化建设，产业链预计未来将伴随相关型号列装放量而充分受益。
重点关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等方向：
1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航重机】、【航宇科技】、【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航电子】、【江航装备】、【中航光电】、【派克新材】、【迈信林】。
2）航天装备：导弹行业驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域，相关上市公司业绩增长较快，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。在北斗导航领域，北斗卫星导航产业链预计2023 年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高。在卫星互联网领域，中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G 移动通信的重要发展方向。建议关注：【航天电器】、【国博电子】、【新雷能】、【广东宏大】【盟升电子】等。
3）军工信息化：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018 年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入快速成长阶段。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】、【盛路通信】等。
4）无人化：“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升，无人机产业链将充分受益。在军用无人机方面，我们建议关注拥有先进无人机整机业务，以及盈利能力强、技术含量高的零部件上市公司，对应标的为【中无人机】、【航天彩虹】、【航天电子】等。民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大，但用途广泛，未来发展空间巨大。我们建议关注未来有望研制出高水平、细分市场规模大的民用、警用无人机公司，主要标的为【观典防务】、【纵横股份】等。
5）新材料：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场 急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【钢研高纳】、【西部超导】、【光威复材】、【中简科技】、【抚顺特钢】、【中兵红箭】等。
风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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