中国重汽前三季营收同比高增84%，现金流强，高效营运能力彰显

快讯正文

【中国重汽营收利润同比高增，现金流强，营运高效】据公司公布的业绩数据，1-3Q23收入同比增长37%至307.6亿元，归母净利同比增长84%至6.6亿元，扣非净利同比增长91%至6.4亿元。其中，3Q23收入同环比增长48%/-4%至105.8亿元，归母净利同环比增长337%/-41%至1.6亿元，扣非净利同环比增长349%/-46%至1.5亿元。公司销售/研发/管理费用率达到1.0%/2.1%/0.9%，同比-0.4pct/+1.3pct/-0.1pct，环比-0.5pct/+1.0pct/+0.9pct。公司现金流充裕，无有息负债，短期借款和长期借款均为零。同时，公司存货周转天数/应收账款周转天数较2022年年底下降22/19天至36/55天，彰显高效营运能力。 　　公司3Q23销量及收入环比略降，但仍跑赢重卡行业销量环比增速-11.7%。公司3Q23毛利率同环比+0.6pct/-0.8pct至6.6%，同比增长主要受销量高增带来规模效应释放。我们预计4Q23行业与公司销量有望环比增长，带动公司收入利润回升。我们认为更新置换需求支撑、宏观经济回暖、天然气重卡细分市场成长、海外需求旺盛等利好因素有望带动重卡行业销量阶梯式增长。维持跑赢行业评级，目标价对应25.0/17.4倍2023/2024年市盈率，较当前有32.2%的提升空间。 　　【风险】重卡行业需求不及预期、技术研发进度不及预期。