【欧派家居23Q3净利润增长21.1%，降本控费效应显著】

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【降本控费下Q3利润率亮眼，欧派家居Q3归母净利润增长21.1%】欧派家居发布2023年三季报，23Q1-3营收165.65亿元，同比增长1.8%；归母净利23.10亿元，同比增长16.0%；扣非归母净利22.0亿，同比增长14.6%。23Q3营收同比增长2.2%，归母净利润增长21.1%。公司降本控费，有效提升了利润率。23Q3木门及卫浴业务正增长，衣柜和厨柜业务略有下滑。公司预计金九银十的普惠套餐引流作用显现，预计Q4营收有望提速增长。长期看，品类融合和大家居战略有望提供新的增长动力。 【事件概括】欧派家居发布2023年三季报，23Q1-3营收165.65亿元，同比增长1.8%；归母净利23.10亿元，同比增长16.0%；扣非归母净利22.0亿，同比增长14.6%。23Q3营收同比增长2.2%，归母净利润增长21.1%。 【事件解读】欧派家居23Q3营收有所承压，但降本控费助力业绩高增。23Q3营收同比增长2.2%，主要是线下客流承压下零售复苏疲软，叠加公司组织架构调整下阶段性阵痛影响。23Q3归母净利润增长21.1%，得益于公司降本控费以及毛利率提升。23Q3橱柜、衣柜及配套家具产品毛利率同比增长2.4%、6.68%。公司预计金九银十的普惠套餐引流作用显现，预计Q4营收有望提速增长。 【投资建议】由于线下零售端承压、略下调营收预测，预计2023-2025年营收为235.0、262.2、291.5亿元，同比增长4.5%、11.6%、11.2%。归母净利润为30.9、35.2、39.9亿元，同比增长15.0%、13.8%、13.4%。维持“买入”评级。 【风险提示】市场需求变化、市场竞争加剧、原材料价格波动。