锂电池行业2023年三季报总结及展望：增收不增利 适度关注三条主线

投资要点：
2023 年锂电池指数弱于沪深300 指数。2023 年以来，锂电池指数走势总体弱于沪深300 指数，截止10 月31 日锂电池指数下跌23.85%，跑输沪深300 指数15.74 个pt，主要与产品价格总体承压，以及市场风格转变等相关。
板块业绩增收不增利，细分领域业绩显著分化。2023 年前三季度，锂电池板块营收16220 亿元，同比增长15.23%，营收同比增长个股占比40.63%；净利润1150.3 亿元，同比下降20.94%，净利润同比增长个股占比31.25%。2023 年以来，板块营收和净利润增长中位数持续下游，其中板块营收增长中位数由一季度的3.16%下降为三季度的-5.13%，显示板块业绩仍未触底。同时，产业链细分领域业绩显著分化：动力电池、隔膜和负极材料业绩相对较好；而锂矿、电解液较差。
新能源汽车需求持续高增长。2023 年1-8 月，全球新能源乘用车销售816.18 万辆，同比增长41.26%；2023 年1-9 月，我国新能源汽车销售627.49 万辆，同比增长36.65%，合计占比29.79%，其中出口82.10 万辆，同比增长110.51%；我国动力和储能电池合计产量533.70GWh，同比增长37.4%，其中合计出口101.2GWh，出口占比提升至18.96%，较2022 年提升6.47 个pt。全球及我国新能源汽车销售持续高增长，行业驱动力逐步过渡至强产品驱动，且我国新能源汽车产业链已经具备一定全球竞争优势。
行业产业链价格全面承压，预计总体仍将承压。2023 年以来，锂电产业链主要材料价格全面下跌，截止10 月31 日：碳酸锂价格较年初下跌70.88%，锂辉石价格下降67.69%，产业链价格下降主要与新增产能持续释放、需求增速放缓等相关。结合产能释放预期、下游需求增速，预计碳酸锂等部分原材料价格仍未触底，电解液等部分材料价格基本触底。
维持行业“强于大市”投资评级。截止2023 年10 月31 日：锂电池和创业板估值分别为17.14 倍和32.15 倍，结合行业发展前景和估值水平，维持行业“强于大市”评级。结合国内外新能源汽车行业发展特点、锂电产业链价格走势以及细分领域业绩概况，建议围绕三条主线布局，短期适度关注板块优质标的投资机会。
风险提示政：策行执业行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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