机床工具行业深度报告：制造业复苏+需求结构升级+自主可控 机床行业或迎新一轮上行周期

从数控机床大国到强国，机床行业转型升级从未间断。机床作为机器之器，决定着一个国家或地区的工业发展水平和综合竞争力。我国机床行业在1949 年前后就进入起步阶段，1958 年正式迈入数控机床时代，此后经历了初始发展阶段、持续攻关和产业化发展阶段（1978-2000 年）、高速发展和转型升级阶段（2000 年以后），04 专项发挥了重要推动作用。2022 年，我国金属加工机床消费额、生产额分别为1844 亿元、1823 亿元，消费及产值规模均居全球首位。
机床及其工具分类：我们也对金属切削、成形机床主力机型的销售额占比、均价、数控化率进行了较为详细的统计。总体上看，根据中国机床工具工业协会统计企业销售额，金属切削机床中，加工中心、数控车床、重型机床、磨床是主要机型，销售额占比分别为20.6%、10.8%、7.7%、3.8%。其中，车床数控化率达70%以上，与国外差距主要在于稳定性及精度保持性，卧车、立车均价分别在13、47.8 万元/台。磨床可实现更高行为公差精度和表面粗糙度，平面、外圆、轧辊是最主要机型，轧辊磨床、坐标磨床、导轨磨床、金属珩磨机床价值量较高，分别在284、100、91、98 万元/台，价格普遍较高。齿轮加工机床属于高精度、专业性强的加工机床，滚齿机、插齿机、磨齿机应用最为广泛。其中，磨齿机价格最高，均价在数百万元，其余机型普遍在数十万元。齿轮加工机床数控化率非常高，整体在90%以上。重型加工机床属于战略产业重要加工设备，具有单件小批量特点，对技术创新要求较高，价格普遍在数百万元。加工中心适合加工精度要求高、小批量、短生产周期产品，立加是销售额占比最高机型，但从均价来看，超重型龙门、重型龙门、卧加、大型龙门价格最高，均价达500、252、173、101 万元/台。金属成形机床中，机械压力机、液压式压力机、折弯机、矫平机是主要机型，均价分别在103、19、25、133 万元/台。液压式压力机、折弯机、矫平机、剪切机、冲床数控水平普遍较高，均在60%以上，但机械压力机作为最常见机型，其数控化率较低，因此也在一定程度上拉低了成形机床整体数控化率。
需求端：制造业复苏 + 需求结构升级 +自主可控，三因素共同驱动机床行业蓬勃发展。1）制造业复苏:从历史数据来看，我国机床消费额的增减与制造业GDP 增速的变动基本同步，但从幅度上看，机床消费额的弹性更大。因此制造业规模的扩大，以及景气度的复苏，将在一定程度上推动机床消费的增加。2) 需求结构升级：一方面，从2017-2022 年制造业固定资产投资完成额增速来看，CAGR 在10%以上的行业主要有计3c、专用设备、电气机械及器材、医药制造、仪器仪表、废弃资源综合利用业等。随着新兴产业迅速崛起，传统领域投资减少，新增长点凸显机床行业加速转型的需求。另一方面，2021 年我国金属切削机床产量数控化率约为44.9%，目前发达国家数控机床产量数控化率的平均水平在 70%以上，产值数控化率在 80-90%左右，相比发达国家，我国机床数控化率仍有待提升，而进入工业 4.0 时代，数控机床向智能化、网络化、柔性化方向深入，以及向多轴联动数控机床方向发展成为未来趋势。3）自主可控：从历史数据看，我国机床国产品牌占国内表观消费额的比重已经达到70%以上，但高性能、高精密度的高档数控机床的国产化率仍然不高。根据科德数控招股书，2018 年我国低档、中档、 高档数控机床国产化率分别为82%、65%、6%，相差悬殊。2023H1 金属加工机床总体实现净出口，但数控机床仍然为净进口。
供给端：高端品牌国产化率仍有待提升，进口主要来自日本、德国及台湾地区。全球主要数控机床厂商有日本山崎马扎克、德国通快、德马吉森精机、日本大隈和日本捷太格特等，CR5 达45%，国内来看，我国机床在低端领域基本实现国产化且竞争激烈，中端领域与外资品牌竞争，高端领域依赖进口。进口方面，根据中国机床工具协会数据，2022 年，我国机床消费额约为1843.6 亿元人民币（274.1 亿美元）。其中，进口66 亿美元，对应进口机床消费额约为24.1%，国产机床消费额占比75.9%。日本、德国、中国台湾是大陆机床进口金额最高的国家和地区，合计占比达70%以上。
投资建议：建议关注五轴机床领军企业科德数控，机床行业龙头企业海天精工、纽威数控、秦川机床、创世纪；磨床领域华辰装备、宇环数控、日发精机；金属成形装备企业亚威股份、思进智能。
风险提示：宏观经济波动风险，技术推进不及预期风险，核心零部件进口或研发不及预期风险，行业政策调整风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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