沪电股份：数通+汽车双轮驱动

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【沪电股份：数通+汽车双轮驱动 带动盈利能力提升】沪电股份发布2023年三季报，实现营业收入60.82亿元，同比增长5.53%；实现归母净利润9.53亿元，同比增长3.41%；实现扣非归母净利润8.78亿元，同比增长0.44%。单三季度来看，公司实现营业收入23.19亿元，同比增长14.36%；实现归母净利润4.6亿元，同比增长18.77%；实现扣非归母净利润4.34亿元，同比增长17.78%。公司盈利能力稳中向好，净利率环比大幅提升。在本轮AI需求爆发带动相关应用场景逐步落地下，AI服务器芯片升级也带动了AI服务器用PCB迎来更新迭代，相关PCB产品价值量有所提升。沪电股份深耕数通PCB领域多年，受益于产品结构优异与AI需求拉动，公司盈利能力稳中向好，净利率实现较大环比提升。公司积极布局高端汽车板，有望实现双轮驱动。预计2023-2025年公司将实现归母净利润14.03、17.08和21.51亿元，对应当前股价PE分别为26.4、21.7和17.2倍，维持“买入”评级。风险提示：1、AI服务器出货不及预期；2、下游需求增长不及预期。