贵金属周报：加息尾声 金银高位震荡

　　本报告导读：
　　11 月FOMC 会议，美联储维持目标利率5.25%-5.5%，符合市场预期，会后鲍威尔讲话释放偏鸽信号，表示接近加息周期结束。美国就业市场显示降温信号，其核心通胀有望进一步下行，加息尾声，流动性预期改善下，利好贵金属价格。同时，巴以冲突持续，海外经济恐面临衰退风险，避险情绪或支撑贵金属价格。
　　摘要：
　　周期研判：1 1 月FOMC 会议，美联储维持目标利率5.25%-5.5%，符合市场预期，会后鲍威尔讲话释放偏鸽信号，表示接近加息周期结束。据芝商所FedWatch 工具，截至11 月4 日，市场预期联储12 月维持利率不变的概率上升至91.2%。美国10 月ADP 及非农就业人数分别为11.3 万人、15 万人，均低于市场预期，10 月失业率也上升至3.9%、高于预期，10 月份工资同比增5.7%、为2021 年10 月以来最低；美国就业市场显示降温信号，其核心通胀或进一步下行，加息尾声，流动性预期改善下，利好贵金属价格。同时，巴以冲突持续，海外经济恐面临衰退风险，避险情绪或支撑贵金属价格。此外，据世界黄金协会，三季度全球央行净购黄金337 吨，为有史以来第三高的季度净购金量。购金需求为金价提供有力支撑。
　　黄金：加息尾声、流动性预期改善，叠加巴以冲突持续，支撑金价。
　　价格：本周SHFE 金、COMEX 金、伦敦金现变化0.47%、0.07%、-1.05%至478.20 元/克、1999.90 美元/盎司、1984.93 美元/盎司。库存：SHFE 金库存为2.82 吨，较上周保持不变，COMEX 金库存较上周增加2.06 吨至619 吨。持仓：COMEX 黄金非商业净多头持仓量较上周增加1.40 万张，SPDR 黄金ETF 持仓量较上周增加4.64 万盎司。央行购金：据世界黄金协会，截至10 月末，我国央行黄金储备约2165.41 吨，环比增约28.93 吨，已连续十二个月增加。
　　白银：金融属性主导，同时制造业复苏背景下，银价获得支撑。价格：本周SHFE 银、COMEX 银、伦敦银现变化-0.48%、1.96%、-1.71%至5800 元/千克、23.34 美元/盎司、22.71 美元/盎司。库存：
　　SHFE 银库存为1108 吨，较上周增加33 吨，金交所银库存与上周持平，COMEX 银库存较上周减少78 吨至8320 吨。持仓：COMEX 白银非商业净多头持仓量较上周减少0.41 万张，SLV 白银ETF 持仓量较上周减少约311.88 万盎司。制造业景气度：10 月份我国制造业PMI 为49.5%，环比减少0.7%，未来随着经济企稳回升，光伏行业高景气下，将拉动白银的工业需求。
　　推荐标的：紫金矿业、盛达资源；受益标的：山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业银锡等。
　　风险提示：美联储加息缩表超预期、制造业复苏不及预期、地缘政治影响等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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