中国平安(601318)：中国平安综合金融主题开放日点评：深化协同 拥抱未来

事件：11 月6 日，中国平安在深圳召开主题为“走进平安集团综合金融”的开放日，全面介绍了集团综合金融发展战略框架、思路、规划等内容。
综合金融发展战略目标明确，助推中国平安超市场的高速发展。综合金融战略是贯穿平安发展、实现未来愿景的核心战略。旨在提供一站式的综合金融解决方案（组合产品、整合服务），围绕客户三省（省心、省时、省钱）需求，实现价值最大化。一方面综合金融战略可以帮助中国平安支持国家需求、满足客户需求、符合股东需求；另一方面中国平安综合金融战略下的“专业性与品质保证、服务效率及响应速度、费用优惠福利及折扣”满足了客户对产品的核心诉求，进而推动了中国平安快速发展。1992 年至2022 年的30 年间，中国平安的净利润复合增速为27%，超过我国GDP（+14%）、金融行业利润（+17%）、银行业净利润（+21%）、保险行业净利润（+5%）。
中国平安凭借六大优势保持综合金融发展道路的领先地位。尽管综合金融发展道路难度较大，但中国平安通过①牌照齐全（全金融牌照）、②主业聚焦（中国市场和金融主业）、③渠道网络（覆盖全国）、④生态服务（医疗生态完备领先）、⑤科技平台（金融科技领军）、⑥组织文化（文化统一、高度协同）等6 个强大的竞争优势，在综合金融发展道路上保持领先地位。
目前中国平安拥有超过130 万覆盖全国的销售服务队伍、超7000 个营业网点、超7 亿的线上网络触点，为平安客户挖掘、触达、服务提供了强力支撑，同时康养、医疗生态圈和强大的科技服务和分析平台赋能金融主业，帮助平安在综合金融的道路上保持领先优势。
综合金融发展潜力巨大，聚焦“三数”增长。随经济发展和财富积累我国个人客户市场发展空间巨大，一方面我国个人金融资产预计将在2032 年达571 万亿元，较2022 年的243 万亿元近乎翻倍；另一方面我国保险市场深度（3.9%）和密度（550 美元/人），较世界保险深度（6.6%）和密度（1,107美元/人）仍有翻倍提升空间，为平安综合金融发展提供了沃土。未来中国平安将强化模式，从而实现更低成本的获客（客户数）、提高留存的粘客（客均合同数）、多合同客户占比提升（客均利润数），提升经营效率，实现个人业务营运利润增长。2015-2022 年，中国平安个人客户数从1.09 亿升至2.27 亿，客均合同数从2.03 升至2.97 个，客均利润从289 元升至585 元。
投资建议：维持公司“强烈推荐”评级。公司长期发展路径规划清晰，“三数”长期目标要在目前基础上进一步实现近乎翻倍增长，深化协同有望为公司寿险、财险、银行、财富管理等业务板块提供更强的支撑作用，长期业绩持续增长底蕴充足。公司寿险量稳价升、财险业务结构优化、银行资产质量改善，各业务条线稳健增长。预计23-25 年归母净利润927、1054、1252亿元，同比增速分别+10.7%、+13.7%、+18.8%；23-25 年NBV 分别为368、384、417 亿元，同比增速分别为27.5%、4.4%、8.6%；现收盘价对应23E-25E 动态P/EV 分别为0.54 倍、0.53 倍、0.51 倍。
风险提示：权益波动拖累投资收益，产品销售不及预期，代理人规模下降。
关联关系披露：2022 年12 月21 日，方正证券发布《关于获准变更主要股东及实际控制人的公告》，根据上述公告，中国平安成为方正证券的实际控制人。根据《上海证券交易所上市规则》《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》规定，中国平安和平安银行是方正证券的关联方。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。