太阳纸业Q3业绩靓丽，文化用纸旺季表现强劲，Q4持续稳步向好

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【太阳纸业Q3业绩靓丽兑现，Q4有望持续稳步向好】太阳纸业发布2023年三季度业绩，Q1-Q3营收292.03亿元（同比-1.48%），归母净利21.37亿元（同比-5.79%），扣非归母净利20.85亿元（同比-6.69%）。单Q3营收98.61亿元（同比+0.77%、环比+3.39%），归母净利8.85亿元（同比+45.46%，环比+29.10%），扣非归母净利8.67亿元（同比+45.38%、环比+30.37%）。文化用纸旺季表现较强，箱板纸有望持续改善，溶解浆保持稳健。公司利润率、现金流环比改善，控费能力较强，营运效率与现金流稳健。盈利预测23-25年分别实现营收401.18/442.61/466.59亿元，同比+0.88%/+10.33%/+5.42%；归母净利润29.97/36.77/42.87亿元，同比+6.69%/+22.71%/+16.60%，对应PE分别为12X/9X/8X，维持“买入”评级。风险提示：下游景气度波动，原材料价格波动，纸价涨幅不及预期。