国内玉米价格半年内震荡偏空，预计区间为2400-2800元/吨，需关注农户售粮情况及进口规模冲击

快讯正文

【国内玉米价格未来半年高位震荡偏空运行，预计区间为2400-2800元/吨】由于新季丰产背景下，年度产需缺口仍存，国内替代供给减少，进口补充供给增加，玉米价格节奏上先抑后扬，四季度定价更多在于国内玉米自身，一季度定价将更多反映年度缺口及替代价差。农户售粮过程中是否大范围惜售、政策粮轮入的窗口及规模、进口规模冲击、中下游建库意愿和时间段等预期偏差需要关注。未来半年内不建议轻易抄底，月差维持反套策略。 【对外盘玉米而言，美玉米库存存在18.5-21.1亿蒲，价格仍有跌破成本支撑10-15%的空间】巴西22/23年度5700万吨出口将挤压美玉米出口窗口期，进口增量主要空间在于巴西玉米。预计国内23/24年进口玉米的主要增量空间仍在于巴西玉米，需要关注政策。 【当前期货反映近端现实】与前三年新玉米上市季反映缺口预期不同，预计11月见季节性低点，期货价格已经把国内糙米小麦+国外高粱大麦挤出替代，反映了丰产兑+季节性压力+中下游不敢轻易建库的情况。短期暂看反弹，短空01、长线布局05多单。 【新季产情方面，全国玉米增产幅度约为10%，同比增加2300万吨】前期的收割压力结束后，东北11月上冻后，11-12-1月的卖粮压力仍存。历史季节性数据来看，1月底售粮往年平均售粮进度55%，季节性上看11-12月售粮进度较高。钢联数据显示，钢联增产1656万吨，6.4%，主要增产区域在东北+黄淮海区域。