山东高速(600350)2023年Q3点评：车流量持续增长 业绩稳健

事件
公司发布2023 年第三季度财报。今年前三季度实现营业收入154.1 亿元，同比增+27.5%，归母净利润25.8 亿元，同比增+13.4%；其中的Q1、Q2 和Q3，单季实现营收为：44.2/52.9/57.0 亿元，单季归母净利分别8.1/9.6/8.2 亿元。报告披露今年前三季度的稀释EPS为0.46 元/股，加权ROE 为7.44%。
点评
公司主要从事交通基础设施的投资运营，以及高速公路产业链上、价值链上相关行业、金融、环保等领域的股权投资。目前，公司利润主要来源于收费路桥运营、投资运营两大业务板块。
路桥运营方面：2023 年前三季度，公司实现通行费收入81.8亿元，同比增长9.11%。其中济青高速前三季度28 亿收入，收入占比34.6%，其余为京台高速相关路段等10 多条公路。
投资运营方面：公司前三季度实现投资收益9.71 亿元，同比增长8.76%。其中权益法核算的长期股权投资收益6.81 元、交易性金融资产在持有期间的投资收益0.67 亿元、债券投资在持有期间取得的利息收入2.22 亿元。
投资评级
当前公司有两条改扩建公路，京台高速齐济段项目拓宽至双向十二车道，济菏高速双向四改八。这些重点工程预计将在24~25 年陆续竣工，有望未来几年贡献增量空间。我们看好公司高速公路未来车流量的增长，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
在建工程速度低于预期，车流量下滑超出预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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