乐鑫科技(688018):营收稳步增长 广纳研发人才

2023-11-09 13:45:05 和讯  中邮证券吴文吉
事件
公司发布2023 年三季报。2023 年1-9 月份,公司实现营业收入10.27 亿元,同比增长8.18%;实现归母净利润0.87 亿元,同比增长3.96%;实现扣非净利润0.68 亿元,同比增长6.57%。23Q3 单季度,公司实现营业收入3.60 亿元,同比增长7.29%;实现归母净利润0.23 亿元,同比增长9.85%;实现扣非净利润0.14 亿元,同比下降0.86%。
投资要点
拓展产品矩阵,营收稳步增长。前三季度,归属于上市公司股东的净利润为0.87 亿元,较上年同期增加332.09 万元,同比增长3.96%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.68亿元,较上年增加421.38 万元,同比增长6.57%。归母净利润增长主要受营业收入增长、毛利率稳定、研发费用增长,且与研发费用加计扣除相关的所得税费用冲减金额增加。公司近年来不断拓展产品矩阵,次新类的高性价比产品线ESP32-C3 和高性能产品线ESP32-S3 已于今年顺利进入了快速增长阶段,能够满足更广泛的客户应用需求,助力公司拓展新的客户与业务,最终实现了整体营收的增长。
毛利率稳定,广纳研发人才。前三季度,销售综合毛利为4.19亿元,较上年同期增加3,836.66 万元,同比增长10.09%。其中,芯片毛利率为46.82%,同比下降1.36 个pct;模组毛利率为37.06%,同比增加0.83 个pct,综合毛利率为40.75%,同比增加0.71 个pct。本期结构性影响叠加汇率影响,导致芯片毛利率下降,芯片和模组的成本结构混杂双币种,汇率波动对毛利率的影响被自动中和。本期综合毛利率基本保持稳定,在综合毛利率能达到预设的40%目标的情况下,公司会尽量减少定价变动。与此同时,本期研发费用投入2.86 亿元,较上年同期增加0.47 亿元,同比增长19.51%。
公司在确保公司财务状况稳健的基础上,选择积极吸收市场优秀人才,为长期发展建立人力资源储备。本期末研发人员数量约490人,同比增长10.84%。
投资建议
我们预计公司2023-2025 年分别实现收入14.16/18.31/21.83 亿元,实现归母净利润分别为1.39/2.13/2.81 亿元,当前股价对应2023-2025 年PE 分别为65 倍、42 倍、32 倍,维持“买入”评级。
风险提示:
市场需求不及预期;新产品市场拓展不及预期;市场竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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