工程机械行业简评报告：增发万亿国债 工程机械需求将迎边际改善

　　2023 年四季度增发1 万亿国债，用于灾后重建和提升防灾减灾救灾能力：24 日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了国务院增发国债和2023 年中央预算调整方案的决议，中央财政将在今年四季度增发2023 年国债1 万亿元，作为特别国债管理。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000 亿元，结转明年使用5000 亿元。据财政部介绍，资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。
　　基建发挥稳增长作用，工程机械需求有望迎来边际改善。财政部表示，将做好预算下达工作，推动加快形成实物工作量，基建将发挥稳增长作用。随着资金逐步到位，基建工程项目开工将拉动工程机械开工率提升，带动工程机械销量边际改善。
　　9 月挖机销量低于预期，行业仍在筑底中。2023 年9 月挖掘机销量14283 台，同比下降32.6%，其中国内6263 台，同比下降40.5%；出口8020 台，同比下降24.8%，同比降幅有所扩大，主要是去年高基数导致。2023 年1-9 月，挖掘机销量共计148812 台，同比下降25.7%；其中国内68075 台，同比下降43.3%；出口80737 台，同比增长0.54%。
　　从目前销量数据看，国内销量仍处于筑底阶段。我们预计随着本次万亿国债带动项目陆续开工，国内工程机械需求有望复苏。
　　机械行业稳增长方案出台，工程机械未来发展可期。方案指出，一是要着力提升产业基础能力，突破系统控制、液压等关键核心技术和零部件，补齐产业链短板。二是要加快推进工程机械电动化，扩大其应用场景。引导企业加强新能源工程机械用电池、电机、电控等关键核心零部件攻关和规模应用。聚焦矿山、港口等典型应用场景及川藏铁路等重大工程建设需求，开展电动挖掘机、电动装载机等电动化产品的示范应用。三是支持企业推进国际化，稳定出口增长韧性。
　　投资建议：国内主机厂在全球竞争力增强，海外出口占比仍将持续提升，同时国内工程机械需求在万亿国债增发背景下，有望迎来边际改善。建议关注三一重工、徐工机械、恒立液压、长龄液压。
　　风险提示：基建、地产投资不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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